绪论和现值分析.pptVIP

Nankai University 现值分析 整个现金流的现值可以表示为： 当折现率相同且支付数量间隔都相同时，上式可以简化为： 现金流现值的总和与零时刻成本间的差被称为净现值，通常用NPV（net present value ）表示。 假设前面提到的两个投资机会在零时刻都可以以1200美元的成本得到，则两个投资的净现值分别为： 822.75 762.92 Nankai University 时间价值的敏感性分析 现金流是已知的但如果折现率发生变化，投资的净现值仍会发生变化： 投资A 投资B 时间 数量 现值（10%） 现值（25%） 时间 数量 现值（10%） 现值（25%） 1 500 454.55 400.00 1 900 818.18 720.00 2 600 495.87 384.00 2 600 495.87 384.00 3 700 525.92 358.40 3 500 375.66 256.00 4 800 546.41 327.68 4 400 273.21 163.84 合计 2600 2022.75 1470.08 合计 2400 1962.92 1523.84 Nankai University 时间价值的敏感性分析 下面我们给出随折现率由0%升至40%时，投资A和投资B的净现值曲线。 Nankai University 股票到底值多少钱 股利贴现模型 股票的当前价格 = 未来预期现金流（股利）的现值。 Nankai University 利率和现值分析 假设在今后五年的每年年末，你将收到一笔钱（以万为单位）。以下三个支付序列哪一个更可取？（r本别取10%，20%和30%） A. 12，14，16，18，20； B. 16，16，15，15，15； C. 20，16，14，12，10。 如果名义利率为r，每年计息一次，则所支付序列xi(i=1,2,…)的现值为： Nankai University 利率和现值分析 从上面的式子可以看出来，现值的结果和r的取值有很大关系，下面我们列出三个不同的r值下，这三个支付流所对应的现值。 r 支付序列 A B C 0.1 59.21 58.60 56.33 0.2 45.70 46.39 45.69 0.3 36.49 37.89 38.12 Nankai University 利率和现值分析 一公司在未来五年中需要一种特定型号的机器。这家公司当前有一台这种机器，价值6000元，未来三年内每年折旧2000元，在第三年年末报废。该机器开始使用后第一年运转费用在该年年初值为9000元，之后在此基础上每年增加2000元。 在每年的年初可以按固定价22000元购买一台新机器。新机器的寿命是六年，在最初使用的两年中每年折旧3000元，这之后每年折旧4000元。新机器在第一年的运转成本是6000美元，在随后的每年将增加1000美元。如果利率为10%，公司应在何时购买新机器？ Nankai University 利率和现值分析 下面是公司在第1、2、3、4年购买新机器所对应的六年现金流（以1000元为单位） （1）22，7，8，9，10，-4； （2）9，24，7，8，9，-8； （3）9，11，26，7，8，-12； （4）9，11，13，28，7，-16。 这四种选择所对应的现金流为： （1）46.083；（2）43.794； （3）43.760；（4）450627。 故应该在两年后购买新机器。 Nankai University 利率和现值分析 一个打算在20年后退休的人，决定在今后240个月的每月初存进银行A元，使得他在随后的360个月的每月月初提款1000元。假设每月计息一次的名义年利率为6%，那么A的值应该为多少？ 月利率r=(6/12)%=0.5%. 记 于是他所有存款的现值为 Nankai University 利率和现值分析 他在随后360个月中提款的现值为： 这样我们应该有 将 代入，得A=360.99 也就是说他需要每月存361元。 养老金一般是有机构做投资的，交养老保险应该比存银行划算。 Nankai University 投资回报率 一项投资，初始支出为a (a0)，一期后得到本息和为b。这个投资的回报率定义为使得最终回报的现值等于其初始支付的那个利率r 。即回报率是满足下式的r： 例如，10000元的投资，一年后收回11800元，则这个投资具有年回报率0.18。 做这项投资你的资金什么时候可以翻番？ Nankai University 投资回报率 一项投资，初始支出为a (a0)，可以得到一连串非负的收益b1， b2，…