造纸轻工行业研究方法探讨.pptVIP

1.2.1 日本经验：收入倍增，家具消费额快速增加 人均GDP的角度，中国目前发展接近日本1965年国民收入倍增计划时期 1.2.2 韩国经验：国民收入增加，家用轻工消费占比上升 人均GDP的角度，中国目前发展状况接近韩国1985（三化方针时期）的水平 81-88年，韩国三化方针：安定化（避免盲目投资，力求资源合理配置）、开放化（大力引进国外资本和技术）、自律化（政府主导向市场主导模式） 劳动者收入占比逐渐提升：由35%提升至50% 消费格局改变：基本衣食住行占比下降（72%至56%），家具家居和文化娱乐支出占比翻番（5%至10%） 2.1 市场转型：呼唤商业模式变革 2.2 转型三阶段 3.1.1 转型蓄势待发：轻工类IPO风向转变 3.1.2 转型蓄势待发：募集资金投向微笑曲线两端 3.1.3 转型蓄势待发：转型路线图 3.2.1 转型进行时：新的业绩增长点 3.2.2 转型进行时：提升盈利能力业绩稳定器 3.2.3 转型进行时：成长的烦恼——费用居高不下，拖累业绩 经历成长的烦恼：伴随渠道扩张而来的租赁费、广告费、人员费及开业费用等使处于转型期的公司费用率居高不下，影响业绩释放 3.2.3 转型进行时：渠道品牌培育需要时间积累 3.3 转型后期：多因素推动ROE提升 4.1 轻工业上市公司转型图谱 看好在耕耘内销渠道、培育品牌上已有先发优势的美克股份、飞亚达和瑞贝卡 渠道网络