经济学家中的数学家和物理学家.docVIP

一： 伊曼纽尔·德曼在物理学中，你是和上帝玩游戏。 在金融界里，你是和上帝的造物玩游戏。在过去的20年中，无论是华尔街还是伦敦金融城，在几乎所有大型金融机构，以及很多小型金融机构中，一小群前物理学家和应用数学家们开始尝试着把他们的技 术应用于证券市场。他们以前曾被那些误认为火箭技术是最尖端科学领域的人们称为“火箭科学家”，而现在，他们通常被称为宽客　物理学家们在华尔街又做什么呢？他们主要是构建模型来确定证券价值。他们埋身于投资银行、对冲基金或者是像彭博和SunGard那样的金融软件公司，对旧 的模型修修补补，并开发出新的模型。到目前为止，在整个金融界最著名、应用也最广泛的是“布莱克-肖尔斯期权定价模型”。物理学家转战华尔街 　　1985年，当伊曼纽尔·德曼离开粒子物理学领域奔向华尔街时，有人说他或许会有点失落。毕竟，他与物理学打了20年交道——他在哥伦比亚大学获得了博士学位，曾是华人诺贝尔物理学奖得主李政道的弟子，还曾在牛津大学和科罗拉多大学攻读过博士后，探索过爱因斯坦的“万有理论”。华尔街似乎与这一切风马牛不相及。 　　但德曼却不曾失落、后悔，相反，他喜欢上了股票期权交易。“期权理论在某些方面很深奥，在我看来，物理学也渗入了其中。”德曼说。如今他是对冲基金Prisma Capital Partners（总部位于新泽西州）的风险管理主管。此前，历经17年的打拼，德曼成为高盛集团一名董事总经理。他是首批“移民”华尔街的物理学家（或科学家）之一。人们习惯把这些人称为“宽客”。 　　像德曼这样活跃于华尔街的物理学家估计有上千名，如今依然有大批人蜂拥而至，金融风暴丝毫未能阻挡他们的脚步。一些宽客主要研究股票市场；一些致力于创建模型，评估投资风险和利润；一些则经营自己的对冲基金；还有一些专心学术研究，以更好地分析人们市场交易行为。 　　 罗伯特·默顿奖项: 1997年诺贝尔经济学奖 成就: 表彰在期权定价理论方面所作出的杰出贡献，体现了经济学界对期权定价理论巨大意义的充分肯定 简介: 默顿，1944年生于纽约，1966年获哥伦比亚大学工程数学系学士学位。1967年获加州理工学院应用数学硕士学位，1977年获麻省理工学院经济学博士学位。1970-1988任教麻省理工学院，1988－今执教于哈佛大学。 1973年默顿在《经济和管理科学杂志》上发表了《理性期权定价理论的文章》，对布莱克－斯科尔斯公式的假定条件做了进一步削弱，在许多重要方面都对布莱克－斯科尔斯的研究做了推广。他对布莱克·斯科尔斯原用的分析方法进行了改进，以股价变动的跳跃过程而不是扩散过程为出发点，也就是认为股价变动是不连续的，可以从一个价格跳到另一个价格而不经历其间的价格。这样推导出的公式更加现实。从1973年后，默顿和布莱克以及斯科尔斯继续合作，在专业经济学杂志上发表了不少论文，讲定价公式扩展到许多衍生金融品上。在1974年默顿发表的《企业债务的定价》一文中，他利用期权定价模型解决了企业的定价问题，1977年他又发表了对贷款担保进行分析的文章，为大型项目成功实施融资提供了帮助。 默顿对企业债务的这种分析，使人们认识到：可以利用期权定价方法对所有具有期权特点的决策问题进行研究，从而使得期权定价理论在投资决策分析中得以广泛应用。期权思想的确立修正了传统的净现值方法。也就是说在投资可以延迟的情况下，企业持有了看涨期权，而此时只有当净现值远大于零时，进行投资才是最优决策，这种分析结果与实际中的最优投资情况往往是相吻合的。许多项目的建设常常需要多期投资才能完成，由于项目建设需要的时间较长，在建设过程中，企业可以根据最终产品价格的上涨或下跌、预期投入成本是否要增加等因素决定是否扩大建设规模还是暂时性或永久性停止项目建设。因此这类投资决策可以看作是对复合期权的选择，每阶段完成后企业就具有了是否完成下阶段的期权。投资的最优规则就可归结为如何有效地执行期权，这种决策方式较传统方法的优点在于将整个项目各阶段结合起来进行评价，使决策的准确性更强。 可以说默顿等人的理论开创了一个新的领域，从1988年起，这个新的领域被命名为“金融工程”。“金融工程”主要是要求在日常管理，尤其是风险管理上是有定量的理论可以运用的，这是20世纪经济科学中最大的一个进展。从科学意义上讲，这一理论把数理经济从丁泊根到萨默尔逊的努力推到了最高峰。当然，期权理论是在前人积累基础上产生的。迈伦·斯科尔斯 斯科尔斯，生于1941年，1961年获McMasler大学工程学士学位，1864年获芝加哥MBA学位，1969年获芝加哥大学经济学博士学位。1968年－1873年执教麻省理工学院，1972-1983执教芝加哥大学，1983－今执教斯坦福大学。 斯科尔斯与已故的经济学家费西尔·布莱克曾于1973年发表《期权定价和公司债务》一文，