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2013年4月基金业绩统计分布 注：不包括结构化份额 上海证券基金评价研究中心 刘亦千 执业证书编号：S0870511040001 0211988 Liuyiqian@ 日期2012年月日 报告编号： 相关报告： 2013年4月基金投资策略：淡化短期判断，坚持长期布局 2013年3月基金投资策略：风险与机遇共存、适当把握短期主题投资机会 主要观点： 复苏暂受阻，布局勿激进 短期全球经济复苏形势受阻，或主导全球市场整体低迷。国内经济增长也出现短期受阻。但受城镇化推动和经济转型推动，我们坚持看好中国长期经济增长前景，在目前较低的估值水平背景下，从中长期视觉来看待当前市场，目前仍然是较好的投资区间。建议投资者仍然以买入为主，坚持长期布局。考虑到短期经济形势不佳，建议投资者布局勿过于激进，应做好市场下行的准备 稳健布局，注重配置 我们观察到短期经济出现不确定性，这决定短期市场仍然面临压力。但我们坚持看好中长期市场的表现，建议投资者5月继续把握长期大趋势，以布局思路为主进行市场参与。 从短期投资机会来看，弱势震荡中，在估值保护的支撑下，大市值股票的投资价值具备比较优势。中小市值股票方面，建议重点关注弱势背景下具备业绩保障的消费板块以及长期收益经济转型和政策推动的医药、环保、TMT板块。因此，建议投资者强化配置思路，稳健布局，坚守大盘价值型基金布局长期，适当配置消费和收益政策板块的成长类基金，捕捉阶段性结构机会。 我们维持前期判断，建议投资者继续中性看待债券市场的投资机会，立足债券型基金的配置价值适当配置，结构上短期内侧重配置利率债基金，警惕信用债的短期下调风险。 组合推荐：具体到组合构建上，我们在“稳健布局，注重配置”的基金投资策略指引下，充分考虑资产配置、行业结构、投资风格分散化原则，构建投资组合以供投资参考。本月组合不做调整。 积极型组合 平衡型组合 稳定型组合 样本基金 权重 样本基金 权重 样本基金 权重 银河成长 40% 嘉实精选 25% 华夏亚债A 30% 添富价值 30% 添富价值 25% 华夏现金 35% 上投新动力 30% 华夏亚债A 50% 广发货币B 35% 市场回顾 4月市场跌势趋缓，高市盈率指数跌幅居前 2013年4月股票市场延续震荡，但跌幅趋缓，高市盈率股票成为下跌主力军。全月上证指数下跌2.62%，深圳综指下跌1.65%，代表两市流通股的中证流通指数下跌2.16%。中小板指数大幅下跌2.89%。创业板表现较好，全月指数上涨2.65%。 图1 最近12月沪深两市表现 数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心 本月下跌中，高市盈率指数成为下跌主力军，相应指数大幅下跌3.54%，中市盈率指数、低市盈率指数分别下跌2.75%、1.83%。从规模风格来看，大市值股票整体表现优于中小盘指数，大盘、中盘、小盘指数全月分别下跌1.53%、2.24%、2.75%。 图2 2013年4月份申万风格指数表现 数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心 从行业指数来看，文化传播、造纸印刷、信息技术、建筑行业等五个板块分别逆市上涨7.95%、2.48%、1.59%、0.08%，表现强劲。余下其他行业纷纷下跌，其中采掘行业、纺织服装、石油化工、公用事业、农林牧渔等五个行业分别下跌7.34%、4.95%、4.72%、4.68%、4.36%，表现垫底。 图3 2013年4月份申万证监会行业指数表现 数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心 受避险情绪驱动，4月利率债价格大幅反弹并带动债券整体上行。从价格指数来看，全月中证全债指数大涨0.80%。利率债中，中证国债指数、中证金融债指数、中证央票指数分别小幅上涨0.92%、0.71%、0.22%。信用债中，中证企业债指数、中证公司债指数、中证短融指数分别上涨0.76%、0.66%、0.30%，中债中期票据总全价指上涨0.28%。可转债在股市疲软带动下下跌1.27%。 4月指数基金大幅回调 4月份国内市场维持震荡，受此影响，各类基金纷纷下行，指数型基金领跌各类基金，货币市场基金成为全月唯一在整体上实现正收益的品种，但收益较上月收窄。 图3 2013年3月份各类型基金平均业绩表现 数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心 注：不包括分级基金中的结构化份额（稳健份额和杠杆份额） 具体来看， 210只指数基金（包括分级基金中的母基金，以下同）16涨2平194跌，净值平均下跌1.81%，但跌幅较上月大幅收窄。商品属性较强的指数基金跌势居前，创业板指数基金纷纷实现正收益。从风格指数来看，大盘价值型指数基金整体表现抗跌，中小