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关于养老金入市的争论 2012年3月23日 2011年末，新上任的证监会主席郭树清在财经年会上提出了“欢迎养老金入市”的呼吁，养老保险金的保值增值和投资运营问题就成为各界关注的焦点。随后，社会保障基金理事会理事长戴相龙公开支持养老金入市，更披露2010年底，各省基本养老金结余资金1.5万亿元，由于90%存入银行，10年来每年的收益率不到2%，这就提出了养老金保值增值的紧迫性问题，为养老金入市阐述了理由。于是，市场展开了热烈的讨论，围绕人民的养命钱能否入市，安全性如何，入市的可能实现方式等展开争论，争论还非常激烈。养老金的安全性和流动性的刚性要求决定了需要决策者敢于承担风险，还需要法律法规提供保障。 上有所好，下必甚焉。证监会主席讲养老金入市，就有人搬出美国的401K计划相呼应和佐证，那么什么是401K计划？中国版的401K计划靠谱吗？ 一、养老金入市的含义是投资运营 养老金入市的含义是什么呢？入市不能简单理解成炒股票，至少理解成利用资本市场为养老金的保值增值做一些努力和尝试，至少有一部分会投资股票。郭树清在今年3月11日列席人大会议时表示，“欢迎养老金入市。入市不是专指进入股市，不同的组合、不同的基金有不同的要求，不可能都投资股市，还包括债券市场等”。 戴相龙同日就养老金入市问题也作出了正面回答。戴相龙表示，养老金入市并不是指都买股票，可以有一定比例的养老金买股票。“养老金入市”的概念，其真正的意义是指投资运营。“投资运营是国际惯例，我国已经在做。将来有一部分地方基本养老基金，也有可能投资运营。” 戴相龙还表示，养老金入市这是一个趋势。现在说养老金入市买股票有风险，是因为现在股市并不好。但实际上，养老金存入银行也是有一定风险的。他同时表示，虽然目前中国股市涨跌起伏无法判断，但中国经济整体是好的，资本市场也在逐步完善，因此中国股市长期来看是上升趋势。他还称，养老金也不是完全买股票。其中有45%左右用于固定回报类的投资产品，比如银行存款、国债等。投资股票的比例约为30%，而且是有长期价值的投资。 当前，社保基金的投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券，其中银行存款和国债投资的比例不低于50%，企业债、金融债不高于10%，证券投资基金、股票投资的比例不高于40%。我国社会保障体系由全国社保基金、地方社保以及企业年金、保险资金构成。其中，全国社保基金近9000亿规模投资于固定收益类、股票和直接股权投资三块资产，成立10年来年均收益率超过9%。而由第三方机构管理的企业年金收益率也达到了14%，与此相对应的是，地方管理的基本养老保险基金10年年均收益为负，因为这些资金只能存在财政专户和银行，甚至连通胀都跑赢不了。 全国社保基金理事会数据显示，在2001年-2011年的11年里，全国社保基金共实现投资收益2847亿元，年均收益率为8.41%，比同期通胀率高出6个百分点。据报道，自2003年6月社保基金开始投资股票，累计投资收益率为364.5%，年化投资收益率达18.61%，比全部基金累计平均收益率高出10个百分点。占全部投资收益的46%。社保基金认为，股票投资收益波动大，但只要在合理价位上购买股票，坚持长期投资，从长期看仍可获得比固定收益产品更高的收益。 二、养老保险的构成 这里所说的养老金，我理解是由各级地方政府所管理的基本养老保险资金，其中包括基本养老保险统筹资金和个人账户基金。根据《中华人民共和国社会保险法》，用人单位和劳动者必须依法缴纳养老保险费，在劳动者达到国家规定的退休年龄或因其他原因而退出劳动岗位后，社会保险经办机构依法向其支付养老金等待遇，从而保障其基本生活。基本养老保险与失业保险、基本医疗保险、工伤保险、生育保险等共同构成现代社会保险制度（所谓的五险），并且是社会保险制度中最重要的险种之一。 基本养老保险实行社会统筹与个人帐户相结合，基本养老保险基金由用人单位和个人缴费以及政府补贴等组成。用人单位应当按照国家规定的本单位职工工资总额的比例缴纳基本养老保险费，记入基本养老保险统筹基金；职工应当按照国家规定的个人工资的比例缴纳基本养老保险费，记入个人帐户。参加基本养老保险的个人达到法定退休年龄时累计缴费满十五年的，按月领取基本养老金。 社会保障制度是在90年代后期才开始建立起来的，社会保险法是2010年10月才获得通过，2011年7月1日起才开始施行。我国的养老保险由三个部分（或层次）组成。第一部分是基本养老保险，第二部分是企业补充养老保险，第三部分是个人储蓄性养老保险。在这种多层次养老保险体系中，基本养老保险可称为第一层次，也是最重要的组成部分。由于历史的原因和财政的原因，这项制度建立之初是充满了压力和困难的，例如，到2000年上半年，我国基本养老基金当期收不抵支数为1