财务管理课件2.pptVIP

第 一 章 财务管理总论 第一章 财务管理总论 财务管理的含义 逻辑关系 创造价值是逻辑起点，追加赢利性投资项目是实现价值增值的手段。筹资与分配在很大程度上影响着这一价值创造过程。 财务管理方法 第二节 财务管理目标 利润最大化 资本利润率最大化或每股利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化 利润最大化 　以利润最大化作为企业财务管理目标，具有直观、易懂、容易为人们所接受的特点。 　利润最大化没有考虑资金时间价值、风险价值、没有考虑与投资的对比关系、容易导致经营者的短期行为。 每股利润最大化 　反映了投资与收益的对比关系，克服了利润最大化作为一个财务管理目标的第二个缺陷。即能够说明企业盈利水平，又能揭示不同时期同一企业或不同企业同一时期盈利能力的差异。 股东财富最大化 企业价值最大化 第三节 财务管理环境 金融环境 一、财务管理环境的概念及其分类 二、经济环境 三、金融环境 1、金融市场的分类与组成 2、我国主要的金融机构 3、金融市场与企业理财 4、利息率 金融市场的分类与组成 四、法律环境 第 二 章 资金时间价值和风险价值 企业决策财务类型 一、确定性决策 二、风险性决策 三、不确定性决策 证券组合的风险报酬 1.证券组合（投资组合）的风险 （1）可分散风险 可分散风险又叫非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。这种风险可通过证券持有的多样化来抵消。 证券之间的相关性用相关系数r来表示。一般而言,随机取两种股票相关系数为+0.5---+0 .7左右。 （2）不可分散风险 不可分散风险又称系统性风险或市场风险，指的是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。这种风险不能通过证券组合分散掉。但这种风险对不同的企业也有不同影响。 不可分散风险的程度，通常用β系数来计量。 β系数一般不用投资者自己计算，而由一些投资服务机构定期计算并公布。作为整体的证券市场的β系数为1。 证券组合的β系数的计算 （二）证券组合风险报酬的计算 注意：证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿。 1. 证券投资风险报酬率 　　Ｒ＝βp（Km－RF） ＲＲ——证券投资组合风险报酬率 Km——所有证券的平均报酬率（即市场报酬率） βp——组合的各种证券的β系数 RF——无风险报酬率(一般用国库券利息率） 3.证券投资总报酬率 资本资产定价模型（capital asset pricing model ,缩写为CAPM） Ｋi＝ＲF＋ＲＲ=ＲF+ βp（Km－RF） Ki——证券组合的必要报酬率 ＲＲ——证券投资组合风险报酬率 Km——所有证券的平均报酬率（即市场报酬率） βp——证券组合的β系数 RF——无风险报酬率 资本资产定价模型通常可用图形加以表示，叫证券市场线（简称SML）。 必 要 报 酬 率 第四节 证券估价 证券是根据一国政府的有关法律法规发行的，代表财产所有权或债权的一种信用凭证或金融工具。 一、债券的估价 二、股票的估价 一、债券的估价 （一）债券投资的种类与目的 （二）我国债券发行的特点 （三）债券的估价方法 （四）影响因素 (五）债券投资的优缺点 （一）债券投资的种类与目的 债券是某一社会经济主体为筹措资金而向投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭证。 票面价值、利率、偿还期限、发行主体、时间 1、债券按发行主体不同分为政府债券、金融债券、公司债券 政府债券是指由中央政府或地方政府发行的。 金融债券是指银行或非银行金融机构发行的。 公司债券是指股份有限公司（3000万）和有限责任公司（6000万）发行的。发行额不超过净资产的40%。 2、债券投资按投资的时间分为短期债券投资和长期债券投资 短期债券投资是指在1年以内就能到期或准备在1年之内变现的投资。 长期债券投资是指在1年以上才能到期且不准备在1年以内变现的投资。 （二）我国债券发行的特点 1.国债占绝对比重。（每年发行的债券 中，国家债券的比例均在60%以上） 2.债券多为一次还本付息，单利计算，平价发行。 3.只有少数大企业才能进入债券市场，中小企业无法通过债券融通资金。 （三）债券的估价方法 1.一般情况下的债券估价模型是指按复利方式计算的债券的估价公式 2.一次还本付息且不计复利的债券估价模型 3.贴现发行时债券的估价模型 1.一般情况下的债券估价模型 一般情况下的债券估价模型是指按复利方式计算的债券的估价公式 P= 2.一次还本付息且不计复利的债券估价模型 P= 3.贴现发行时债券的估价模型 P