第8章 盈余分配政策课件.pptVIP

西电经管院 西电经管院郭凤英 第八章 盈余分配 教学内容： 第一节 股利理论 第二节 盈余分配 第三节 实践中的 股利政策 第四节 股利的分派方式 股利无关理论 —— MM理论 股利相关理论 —— 一鸟在手理论 —— 信息传播理论 —— 假设排除论 第二节 盈余分配 资产的流动性 盈余的稳定性 举债能力 资本成本 投资机会 三 实践中的 股利政策 3 股利支付比率固定的股利政策 4 稳定的低股利+额外股利 第四节 股利的分派方式 (三) 股票股利 思考题 1我国公司法规定的公司利润分配顺序是怎样的？ 2股利支付方式有哪几种类型？ 3股利政策的三种基本理论的论点分别是什么？ 4影响鼓励政策的因素有哪些？ 5实践中有哪几种鼓励政策？ 其特点是什么？ 6当企业收益波动较大时，为防止股息支付的波动， 以免影响公司股票的价格，企业一般可以采取哪些措施？ 讨论2：回购价格64元，对谁有利？ （1）回购价格大于64元；（66元） 可回购的股份数=400/66=60 606股 （2）每年的净利润不受回购的影响 回购前每股收益为：7 500 000/1 000 000 =7.5元 回购后每股收益为： 7 500 000/（1 000 000-60 606）=7.98元 (3)假定回购前后市盈率不变， 回购后股价为： 7.98 × 8=63.87元 回购的方式： 1 在市场上直接购买。 这可能会促使股价上升， 同时要支付经纪人佣金。 2 向股东标购。 公司在事先已定好的价位上收购一定数量的股份。为了保证标购成功，表购价格要高于当前市价。 适合于回购数量较大时。 3 与少数几个大股东协商购买。 此时必须保证回购价格公平合理，不会损害其他股东利益。 回购的意义： 1与发放现金股息相比较，可使股东承担 较低的资本利得税税率； 2 对短期公司完成资本结构的调整特别有效。 用发红股代替现金股利的股利发放方式。 公司宣布5%的股票股利，持100股股票的股东 可得到5 股……… 股票股利是上市公司用股票的形式向股东分派的股利，也就是通常所说的送红股。  采用送红股的形式发放股息红利实际上是将应分给股东的现金留在企业作为发展再生产之用，它与股份公司暂不分红派息没有太大的区别。 股票红利使股东手中的股票在名义上增加了，但与此同时公司的注册资本增大了，股票的净资产含量减少，但实际上股东手中股票的资产含量没什么变化。 例如： 某公司所有者权益如下： 单位：万元 普通股本 （流通在外5 000万股） 5 000 面值1元） 资本公积金 20 000 留存收益 175 000 所有者权益合计 200 000 股票市价60元/股 ， 年净利润=10 000万元 宣布发放20%的股票股利。 刘总持股比例为10%。 前 后 普通股本 （流通在外5 000万股） 5 000 6 000 （5000+1000） 面值1元 ）