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第二章 财务管理的价值观念 资金的时间价值 资金的风险价值 学习目的与要求 资金的时间价值与风险价值是财务管理理论应用的基础，直接影响着筹资决策和投资决策。通过本章的学习与研究，应当深入理解资金时间价值与风险价值的关系及其实践指导意义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。 一、资金的时间价值 定义：资金随时间的推移而形成的增值 原因：资金具有投资机会，可以通过投资进入生产过程，从而创造出更多的价值 本质：投资报酬（时间价值是无风险的社会平均报酬率） 形式：利息（绝对值）和利率（相对值） 资金时间价值中的若干基本概念 单利：每一期都只按最初投入的本金计算利息，上一期的利息不作为下一期的本金利息。 复利：不仅最初投入的本金要计算利息，上一期的利息也要作为下一期的本金计算利息。 现值(P)：又称本金，是将来某一时刻一定量货币折合到现在的价值。 终值(F)：是现在一定量货币在将来某个时候的价值，俗称本利和。 年金(A)：每隔相同时期（1年或半年等）收入或者支出相等金额的款项。 M公司现有资金200 000元用于投资，利息率10%，期限3年。要求计算每年利息和到期值。 1：单利法 每年利息 =200000×10%=20000 到期值 =200000+20000×3 =260000 I=P×i×n F=P+P×i×n =P×（1+i×n） F1=200000 ×（1+10%） =P ×（1+i） F2=220000 ×（1+10%） =200000 ×（1+10%）2 =P ×（1+i）2 F3=200000 ×（1+10%）3 =P ×（1+i）3 Fn=P ×（1+i）n 复利终值和现值的计算 1、复利终值 F＝P×（1＋i）n （1＋i）n ——复利终值系数（F/P，i，n） 2、复利现值 P＝F×（1＋i）－n （1＋i）－n ——复利现值系数（P/F，i，n） 3、利息 I＝F-P 财富倍增的“72”法则 处理复利问题，包括使自己的财富倍增的问题，一个快捷的方法是利用“72法则” 年金终值和现值的计算 年金定义：分期等额收支的资金。 年金特点：（1）间隔时间相同。 （2）每期收支金额相等。 年金形式：（1）普通年金：期末收付 （2）预付年金：期初收付 （3）递延年金：后期收付 （4）永续年金：无限期收付 普通年金（后付年金） 年金终值 例：在5年中每年年底存入银行1000元，利率8%时，求5年末时的年金终值？ F=1000×（F/A，8%，5） =1000×5.867=5867元 例：现存入一笔钱，准备在以后5年中每年年末得到1000元，如果利息率为8%，现应存入多少钱？ P=1000×（P/A，8%，5） =1000×3.993=3993元 例：每年年初存入银行1000元，利率10%，第10年的本利和为： 解： F=1000×（F/A,10%,10）×(1+10%) =1000×15.937×1.1=17530.70元 或：F=1000×[（ F/A,10%,11 ）－1] =1000×（18.531－1）=17531元  例：某企业在今后的10年中，每年年初都有一笔5000元的现金收入，利率8%，请问该笔现金的现值是多少？ 解： P=5000×（P/A，8％，10）×（1+8%） =5000×6.71×1.08=36234元或：P=5000× [（P/A，8％，9）+1] =5000×（6. 247+1）=36235元 预付年金（先付年金） 预付年金终值＝ A×（F/A,i,n）×(1+i） 或 ＝ A×[（F/A,i,n+1）-1] 预付年金现值＝ A×(P/A,i,n)×(1+i） 或 ＝ A×[（P/A,i,n-1)+1] 递延年金 定义：m前若干期无收付款情况，后若干期有等额收付款项。 递延年金终值与递延期数无关，其计算方法与普通年金终值相同。 递延年金现值 P＝A×[（P/A,i,m+n）-（P/A,i, m）] 或 ＝A×（P/A,i, n ）×（P/F,i,m） 或