上市公司财务研究——EVA财务管理系统的理论分析.docVIP

EVA财务管理系统的理论分析 ? ? [摘要]EVA财务管理系统是由美国纽约斯特恩·斯图尔特咨询公司(Stern　Stewart　　CO．)所提出的一种业绩评价与激励系统，它的目的在于使公司管理者以股东价值最大化作为其行为准则。本文对EVA的理论渊源进行了论述，并介绍了EVA指标对GAAP的相应调整、EVA标准的制订及与EVA相关的激励制度，希望能对构建我国企业的业绩评价与激励系统有所启示。 ? ? 　　[关键词]　剩余收益　经济增加值　业绩评价　市场增加值　红利银行 ? ? 　　目前许多美、英公司都使用EVA财务管理系统来评价企业业绩，西方学术界也出现了大量的文章对其进行探讨。有鉴于此，我们集中地论述了EVA系统的理论基础、对公认会计原则(GAAP)的调整、基准EVA的制订以及与之相关的激励制度，以探寻EVA作为一种监控和激励企业经理工具的内在性质，并希望以此为构建我国企业的业绩评价与激励系统做一参考。 ? ? 　　一、剩余收益：EVA的思想渊源 ? ? 　　早在19世纪40年代，一些西方会计学者就将一系列未来现金流的现值重新表述成目前账面值与未来剩余收益的现值之和(Preinreich，1938；EdwardsandBell，1961；Peasnell，1982)。奥尔森(1989，1995)、费尔森和奥尔森(1995，1996)对该方比如，ATT,Coca　Cola．Chry