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第五章 互联网公司估值 互联网公司估值方法 * 当前价格（美元/港币/人民币） 总市值（亿美元） 净利润（TTM） PE（TTM） 净利润增速（2008年 – 2011年） 净利润增速(2012Q2) 谷歌 681.79 2230 111.09 20.07 32.07% 11.18% 腾讯控股 261.8 627.63 17.6512 35.56 54.18% 31.97% 百度 114.85 393 13.7424 28.60 85.02% 69.63% （单位：亿美元） 收入（2011A） 收入（2012E） 总市值 市销率（2012E） 收入增长率（2012E） 市场竞争地位 管理层能力 当当网 5.79 8.23 3.44 0.42 42% ** ** 亚马逊 480.8 627.8 1118.93 1.78 31% ***** ***** 京东商城 33.6 72 ? ? 114% ***** **** 成熟公司——PE/PEG 成长型公司——P/S * 谢谢！ * * * * * * 中国互联网行业概述 2012年10月 目录 * 章节 一、互联网概述 二、互联网主要盈利模式 三、国内互联网主要行业情况介绍 四、国内互联网上市公司情况介绍 五、互联网公司估值 第一章 互联网概述 互联网的产生和发展 * 美国国防部ARPANet（阿帕网）投入运行，最初只包括4个站点（洛杉矶的加利福尼亚大学、斯坦福的SRI、圣巴巴拉的加利福尼亚大学和犹他大学） TCP/IP协议出现 IBM推出IBM PC，开创了个人计算机时代 中国与德国建立了e-mail连接，9月20日中国发出第一封电子邮件 网景（Netscape）公司成立，推出第一个Netscape浏览器 互联网泡沫破灭 ARPANet实现了第一次国际联接，联接英国和挪威的两个节点 ARPANet由实验性网络发展为实用型网络，世界上第一台微机Altair（牛郎星）诞生 域名服务器DNS推出，主机数突破1000台 ARPANet完成使命，退出Internet，第一个提供商业Internet拨号服务的公司成立 一些与互联网有关的公司上市，网景公司成为第三大NASDAQ上市公司 google 成功IPO，互联网进入Web 2.0时代 69年 04年 73年 74年 75年 81年 84年 87年 90年 94年 95年 00年 10年 全球智能手机销量爆发性增长，移动互联网时代开始 全球和中国互联网的现状 * 全球网民数量增长情况（2007-2012） Europe 322M 501M Asia 418M 1B The Middle East 20M 77M Oceania 19M 24M Africa 40M 140M Latin America 110M 236M North America 233M 273M World 1.15B 2.27B 全球和中国互联网的现状（续） * 2006年12月 2012年6月 网民总量 上网计算机总数 域名总数 网站总数 手机网民 1.37亿人 0.57亿台 411万个 84万个 一千万人 5.38亿人 3.80亿台 873万个 250万个 3.88亿人 第二章 互联网主要盈利模式 互联网主要盈利模式 * 其他 产品 网络服务 广告 互联网 盈利模式 互联网主要盈利模式——广告 * 广告 粗放式广告 精准营销 按用户行为 按用户意图 盈利模式 特点 效果不明显，价格较低，适合大众型品牌推广 按广告的展示时间/点击流量等付费 实现方式 盈利模式 典型应用 盈利模式 实现方式 典型应用 根据用户意图推荐相关内容 百度搜索/淘宝/去哪儿/浏览器首页 竞价排名/入场费 根据用户行为/喜好/地域等进行精准投放 按点击次数/展现次数付费 百度精准/百度掘金/优酷广告定制 互联网主要盈利模式——广告（续） * 中国网络广告市场规模（2004-2015） 互联网主要盈利模式——产品 * 电子商务 销售商品差价/客户佣金/广告/等 人气，价格，物流，存货周转率等 业务模式 竞争力 盈利模式 C2C B2C 东京商城/天猫商城/苏宁易购/当当网等 淘宝网/拍拍网/易趣网等 B2B 阿里巴巴/慧聪网/敦煌网/中国制造网等 O2O 拉手网/窝窝团等 互联网主要盈利模式——产品（续） * 中国电子商务市场交易规模（2008-2015） 互联网主要盈利模式——网络服务 * 互联网服务 网盘/短信彩铃下载/手机报/房屋中介/招投标信息等 腾讯会员，招聘/交友/视频类网站等 网络游戏 会员服务 信息增值服务 免费模式 付费模式 点卡收费为主，例如WoW 出售网络虚拟