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2010年白糖盛极而衰 ——糖市08/09榨季回顾及09/10榨季展望 一、08/09榨季食糖市场行情回顾 全球部分食糖主产国包括印度、中国、泰国、墨西哥、巴基斯坦等产量的减少，导致08/09榨季全球食糖产量出现创记录的减产，减产幅度高达2000万吨，加上印度持续干旱、巴西降雨偏多以及基金积极涌入糖市等利多因素，推动国际原糖期货价格创下28年新高。 相比小麦、玉米等其他农产品，国内白糖价格最先启动。自2009年初开始，在国际糖市及国内基本面利多的双重因素推动下，国内郑糖价格见底反弹，大幅度上涨，走出一段波澜壮阔的上涨行情。 图SR-1：08/09榨季ICE原糖期货价格走势K线图 图SR-2： 08/09榨季郑糖期货价格走势连续图 二、09/10榨季白糖市场供求分析 （一）全球食糖供需分析 国际糖业组织（ISO）估计0910制糖年全球食糖市场的供给840万吨（原糖值）09/10制糖年全球食糖产量将增至1.59亿吨（原糖值），全球的食糖消费量增幅。瑞士洛桑的国际Kingsman09/10制糖年全球的食糖产量1.55154亿吨，消费量1.6347亿吨。 （二）国内食糖供需分析 1、供给情况 根据各大产区的种植面积统计数据，09/10榨季我国各大产区糖料种植面积均出现了不同程度的减少，其中北方的甜菜种植面积减幅较大，预计甜菜糖产量减少30%以上。根据11月1日郑州糖会各产区估产情况，预计新榨季全国食糖为1200万吨左右。但根据笔者12月初在广西甘蔗主产区调研了解到的情况看，今年广西单产、糖份及出糖率都较上榨季高，预计增产的可能性较大，有望增产30-60万吨至800-830万吨。整体而言，09/10榨季全国食糖总产量预计持平略增，为1240-1250万吨左右。 根据中国海关总署数据，09年1-10月份全国食糖净进口量为95.7万吨，预计09/10榨季中国食糖进口量85万吨左右，剔除进入国储的40万吨古巴糖，预计新榨季国内市场可流通的进口糖数量为40-45万吨左右。中糖协数据显示，截至9月底，工业库存量为36.97万吨，根据历年10月份 40万吨左右平均销量，预计08/09榨季末全国食糖工业库存量为零。而考虑到商业库存以及盘面上交割的糖量，根据正常水平4%的库存消费比计算，预计08/09榨季末可结转的库存糖为50万吨左右。 整体上，预计09/10榨季国内食糖总供应量为1330-1345万吨左右（1240-1250万吨国产糖，50万吨结转糖，40-45万吨进口糖）。 图SR-4:我国糖糖料种植面积及食糖产量情况 表SR-1:12月初广西甘蔗主产区调查情况表 地区 种植面积（万亩） 甘蔗产量（万吨） 单产（吨） 含糖量（%） 出糖率（%） 08/09 09/10 08/09 09/10 08/09 09/10 08/09 09/10 08/09 09/10 南宁 257 231 997 985 4.2 4.7 13.7 14.3 12.8 13.17 崇左 379 384.8 1794 1700 4.2 4.9 13.7 14.3 12.65 13.1 来宾 250 235 1018 950-960 4.2 4.5 13.5 14 12.75 12.94 柳州 160 160 700 720-730 4.3 4.5 13.5 14 12.6 12.8 测算方法 根据总产量=种植面积*单产*产糖量 广西总产量=1445*4.5*12.87=836（万吨） 图SR-5:08年1月-09年9月我国食糖进出口量价走势图 图SR-6：白糖库存量 2、需求情况 根据国家统计局对规模以上企业的统计，2009年1-10月，国内主要含糖食品中，饼干、糖果、速冻主食品、罐头、碳酸软饮（汽水）、果汁和蔬菜汁饮料类1-10月累计产量的同比增幅在10%以上。预计09年工业用糖的增长幅度有望达到7%，假如居民消费用糖不变，并考虑到淀粉糖对食糖消费的替代、含糖食品工业发展以及整体宏观经济等因素，预计08/09榨季食糖消费量有望达到1350万吨左右，09/10榨季消费量有望增长6%左右，达到1430万吨。 表SR-2：2009年1-10月份主要含糖食品产量增长情况 类别 1-10月累计完成产量（万吨） 同比累计增幅（%） 10月完成产量（万吨） 同比月增幅（%） 糕点 77.93 3.81 9.4 5.42 饼干 266.72 11.82 32.07 25.31 糖果 112.37 16.13 16.74 　 速冻主食品 191.7 13.95 22.04 2.05 乳制品 1593.16 10.21 170.01 　 罐头 592.01 17.02 71.57 　 冷冻饮品 219.05 7 11.