2010年我国进口需求情况分析及供求预期.docVIP

2010年我国进口糖需求情况分析及供求预期 从2月1日开始，国际糖价结束了自2008年10月以来的上涨，开始了大幅下跌的走势。2009/10榨季，由于减产预期，国内食糖价格节节攀升，供小于求是国内糖市看涨的主因，但此次外盘暴跌，一向与外盘关联度不高的国内市场却一反常态，走势紧随外盘下跌步伐，其中一个主因，就是因为外盘下跌或将引发低价进口糖进入国内挤占市场。 从2004年开始，我国进口糖数量一直稳定在110-130万吨之间，相当于国内总产量的十分之一左右。按理讲，这么小的量，是很难对国内市场掀起太大波澜的，但为何市场又对进口量增加的反应如此敏感？下面我们来进行一下简单分析。 从2004-2009年国内进口量与产销量对比图可以看出，虽然每年的进口量仅为当年国内总产量的十分之一左右，但正是由于这部分进口，才使得国内总供应量能够大致满足国内总消费量，因此进口糖对平衡国内市场具有十分重要的意义。 2010年1-2年我国合计进口食糖1.47万吨，同比大幅减少93%；2010年1-2月进口食糖仅占今年进口配额的0.7%，还不足1%。2010年食糖进口配额仍为194.5万吨，除去40万吨定额古巴贸易进口原糖，一般贸易进口配额为154.5万吨，3-12月进口配额剩余量为153.03万吨。 从上图可以看出，2010年1-2月份，进口糖数量是自2004年以来我国进口量最低的一年，特别是与2009年相比，同比减少分别达到5.4倍和24.8倍，这主要是由于年初国际糖价高企且国内正处于生产高峰期，新糖源源不断地上市，导致高价进口糖无法大量进入国内市场。 2009/10榨季国内食糖继续减产，供求关系由上一年度的供求平衡转为供求偏紧，在这样的情况下，对进口糖的需求也会增长，但随着国际糖价的走高，1-2月份进口糖的价格已经远超出国产食糖价格，巴西糖及泰国糖的进口价格均在7000-7300元/吨左右，与广西平均5300元/吨左右的售价相比，完全没有任何利润可言，从1-2月的进口数据中也体现出了这一情况。2009/10榨季，由于干旱等各种因素的影响，我国仍然有较大幅度的减产，广西预计产量仅700万吨左右，云南预计仅有160万吨左右的产量，减产幅度较大。不过因为国际糖价在1-2月份正处于30年以来的高位，严重抑制了进口糖进入国内市场，从1-2月总量仅为1.47万吨的进口量中就可以看出来。这时，国家为了调节市场供求，在2009/10榨季也进行了4次国储糖拍卖以稳定国内糖价。 2010年1-2月份的进口量如此之少，后期还需要多少进口糖才能平衡国内需求？从国内产销情况来看，截至3月底，2009/10榨季全国共产糖1031.4万吨，销糖499.28万吨，剩余工业库存为532.12万吨；国家储备糖方面，2007年国家收储70万吨，2008年收储80万吨，入库古巴原糖40万吨，2009年计划收储80万吨，实收31万吨左右，入库古巴原糖亦为40万吨，因此储备量应为70+80+40+31+40=261万吨左右；2009年底至2010年3月，国家总共进行了4次总计112万吨的国储糖拍卖。到目前为止，2010年的40万吨定额古巴进口原糖有2船已到岸，那么目前国储糖的实际储备量应该在158万吨左右，今年古巴糖全部到港后，储备量将达到189万吨。 从国内食糖本年度1100万吨的产量预计来看，在2010/11榨季到来之前剩下的9个月时间里（按到12月计），国内理论可供应量为：600(工业库存)+189(国储)+153.03(剩余进口配额)=942.03万吨。而按照中糖协食糖消费量每年刚性增长5%的理论计算，本榨季的食糖消费量应该在1460万吨左右，扣除已经销售的500万吨，剩余的需求量大概在960万吨左右。这样计算的话，即使进口配额全部使用完毕再加上国储糖全数出库也无法满足国内需求。以上只是理论计算，食糖消费量还受价格、饮食习惯改变等各种因素的影响，本榨季能否达到1460万吨仍然是个未知数。 目前国际原糖市场的基本面以已经在发生变化，原糖价格进入到国内加工成成品糖的成本仅为4700-4800元/吨左右，对比现时广西及云南的现货价格具有相当的竞争力。由于1-2月份国际糖价高企使得进口无利可图，导致这两个月进口量仅为1.47万吨，但3、4月份国际糖价一路下滑，进口糖的价格优势又进一步显现了出来，且由于国际糖价的暴跌，市场上纷纷传出中国要用进口配额来在国际市场大量进口以弥补国储。按照往年的经验，国内进口量会在110-130万吨之间，由于本榨季供小于求的预期，进口量有增长的需要，但仍要视乎外盘价格及国家政策而定。对后市判断上，国内多空分歧较大，白糖多头主力仍然看好基本面，如万达、珠江等机构，在3、4月份的下跌走势中仍然持有较大份额的多头持仓，而且在此次外盘的暴跌中，CFTC基金多头持仓也没有明显的减