第四章 债券市场.pptVIP

i0 △i B C A 价格 利率 凸性的影响：利率上升 债券凸性对债券定价的影响 当利率变动水平不大时，因债券的凸性对计算利率变动所导致的价格波动幅度的精确度影响不大；当利率波动幅度比较大时，这种影响就比较大。 利率波动比较大时，债券凸性会造成较大的误差；其中利率上升时会高估债券价格的下跌幅度；利率下降时会低估债券的上升幅度。 例子： 假设有6年期的债券票面利率为8%，现在市场利率也为8%，债券的久期为4.992年，面值为1000元。 假设市场利率由8%上升到10% 则债券价格的波动幅度为： dp/p=-D*dt/(1+t)=-4.992*0.02/(1+0.08)=-9.2457% 债券价格由1000元下跌至907.543元 而债券实际的价格应该为： p=80/(1+0.1)+80/(1+0.1) 2+ …+(80+1000)/(1+0.1) 6 =912.895元 假设市场利率由8%下降到6% 则债券价格的波动幅度为： dp/p=-D*dt/(1+t)=-4.992*（-0.02）/(1+0.08)=9.2457% 债券价格由1000元上升至1092.457元 而债券实际的价格应该为： p=80/(1+0.06)+ 80/(1+0.06) 2+ …+ (80+1000)/(