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第一部分 A股市场行情特征 一、市场行情分析 观察近几日盘面，市场演绎了一把惊人的逼空行情。自2月17日以来走出持续的8连涨，沪市的成交量上升到千亿元以上，这说明了踏空这轮上涨行情的个人和机构投资者都争先恐后的抢筹，以至于形成了逼空行情。资金大量入场之后，随之也带来了技术上的严重超卖。一年一届的两会在本周末召开，而在两会召开前，本周A股市场技术上出现了调整的信号，但是经过了周二至周四的调整之后，周五市场在地产股上攻的带动下，大盘是再度上演了逼空行情。K线形态上，上证指数连续七周收出阳K线，尽管从技术形态上来看，连续上涨行情导致重心不稳，增加了回调的压力，但是似乎本周多空双方的分歧仍然较大，多方面对空方的打压不为所动，表面上看不出了空方的优势。 不过，在多空双方激战之时，指数振幅扩大，投资者应该保持警惕。 国内国际经济复苏情况良好。国内方面，即一月份官方民间PMI双双超预期反弹之后，本周四公布的2月官方PMI升至51.0，表现优于1月的50.5，而该指数去年11月一度跌至荣枯线50下方。由于春节之后，企业集中开工，直接推动了2月分该指数的连续回升，预计未来经济增速放缓的预期将有所缓解。 宏观经济风险预期降低。国际货币基金组织(IMF)周四表示，全球经济大幅放缓的可能性已经降低，因近期欧元区采取的应对债务危机政策举措。不过IMF警告称，全球经济成长仍面临下行的风险。IMF表示，新兴市场经济成长放缓的程度高於预期，不过风险情绪已经缓解，而且2012年初起资本开始重新流入亚洲、拉美和南非的新兴经济体。 我们仍然延续上周周报和年报中给出的技术分析图作为参考。 图1-1: 2012年市场预测 资料来源:wind、中期研究院 二、行业板块表现 图1-2：沪深300PE 图1-3：沪深300PB 资料来源:Wind、中期研究院 图1-4：沪深300行业权重 图1-5：本周五行业贡献点位 资料来源:Wind、中期研究 图1-6：沪深300周申万行业涨跌幅（%） 资料来源:Wind、中期研究院 第三部分 后市判断及操作建议 操作上：期指1203来到去年11月初的平台一带可能遇到较大阻力，在2720点一线压力较大，观察该点位不能形成突破多头可止盈离场。如果形成突破，也要观察突破的有效性，多头不可盲目追涨。 图1-5：期指If1203走势分析 资料来源:中期研究  2 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！ 3 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！ 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！ ? 中国国际期货?研发产品系列 ? 2012年3月3日 星期六 ? 第三阶段：房价、通胀再度抬头，市场表现受到制约 股指期货 周度报告 ? 警惕逼空之后调整来临 第二阶段：政策平稳，经济转型强化。 中期研究院 冯宸垚 fengchenyao@ 第一阶段：政策放松预调微调，市场走稳。 周报 ? 周报 ? 分析师承诺 本人以勤勉的职业态，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 北京 深圳 香港 地址: 北京市朝阳区光华路14号中国中期大厦A座9层(邮编:100020) 深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心A座15层(邮编:5180