渣打银行在韩发展情况、问题及启示.docVIP

渣打银行在韩发展情况、问题及启示 （三）并购意图 2005年4月，渣打银行战胜了竞争对手汇丰控股，向新桥资本、韩国财政经济部和韩国存款保险公司等支付3.4万亿韩元（约33亿美元），收购了韩国第一银行100%股权，价格相当于账面净资产的1.87倍，此交易是韩国有史以来最大一笔外国投资，也是渣打银行最大并购案。2004年韩国为亚洲第三大经济体，作为主要市场在亚洲、非洲和中东的世界性银行，渣打银行一直关注韩国市场，急于通过收购韩国本地银行抢占市场份额，2004年该行在争夺韩国韩美银行时败给花旗银行，因此不想在争夺韩国第一银行时又败给汇丰控股，渣打银行希望通过收购韩国第一银行，将韩国发展成为集团内资产规模仅次于香港的国家，提高韩国市场占有率，并为集团盈利创造新增长点。但事后，不少分析员认为渣打银行买贵了，因当时韩国银行股票价格一般是账面净资产的1.1-1.2倍。 （四）并购后业务经营情况（2005-2013） 2005年4月15日渣打银行正式收购韩国第一银行后，将其与原有渣打银行在韩分行合并，于当年9月12日更名为渣打第一银行， 2012年，为韩国渣打银行。 (单位：十亿韩元, %) K-GAAP（国际会计准则） K-IFRS（韩国新会计准则） 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 总资产* 57,385 56,826 52,033 75,754 68,035 67,569 69,640 64,779 57,430 所有者权益 2,070 2,645 2,904 3,585 4,011 4,056 5,145 5,117 5,136 净利润 65 155 280 308 432 322 256 195 182 资产回报率 0.1 0.3 0.5 0.4 0.5 0.4 0.3 0.6 0.3 净息差 2.1 2.0 2.3 2.6 2.0 2.0 2.1 2.1 2.2 资本充足率 10.7 10.9 10.7 11.4 12.7 13.7 15.6 16.6 15.7 不良贷款率 1.6 1.6 1.3 1.1 1.2 1.0 1.0 1.3 1.4 2、结构转型困难，经营成本居高不下 渣打银行并购后近十年间，业务结构调整缓慢，一是资产仍以贷款和债券为主。右图是渣打银行2013年与2005年资产结构比较图，2013年与2005年贷款占比一样，约65%左右，只是债券投资增加了近10个百分点。二是贷款以个人贷款为主，占比高达70%以上，2013年比2005年占比略低。三是中间业务收入占比从2005年的3.9%增加至2013年的25.7%，这主要受银行普遍增加中间业务收入影响。韩国第一银行原是以零售业务为主的银行，个人客户占比较大，但与国民、友利和新韩银行相比，受外资控股银行员工工资成本较高影响，该行个人业务成本较高，因此该行意图模仿花旗、汇丰等外资控股银行压缩个人业务，重点拓展公司业务和个人高端业务，但目前转型并未成功，陷入两难境地。 3、相较外资同业，资产回报率低 花旗、渣打和汇丰是韩国三家最大外资银行，花旗2004年以27亿美元击败渣打收购韩国韩美银行，汇丰受挫于收购韩国第一银行和韩国外换银行后，通过逐步增设网点扩大在韩国市场份额。右图是三家银行2005至2013年总资产曲线图，从总资产来说，渣打一直略高于花旗，约是汇丰的一倍，但近几年来，三家银行总资产均在逐步下降，几乎都回到2005年水平。 右图是三家银行2005至2013年净利润曲线图，从净利润来说，渣打大部分年份低于花旗，与汇丰大致相当，渣打创利能力低于花旗和汇丰，但总体来说，近几年来，三家银行净利润都急剧下降。 4、相较当地同业，市场份额下降 收购后，渣打银行并未达到预期目标，韩国市场占有率较收购前逐年下降，其总资产和存款在韩国市场份额均从2006年的4.5%下降至2013年的2.9%，具体情况见下表： 韩国渣打银行在当地市场份额变化情况（%） 　 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 NA 4.5 3.8 4.4 4.1 4.1 3.7 3.4 2.9 存款 NA 4.5 3.4 4.3 4 4.3 3.7 3 2.9 右图是按总资产排名前三的韩国本地银行与渣打银行总资产对比图，尽管2008年金融危机后韩国国民、友利和新韩银行总资产增长缓慢，但总体而言，2005年至2013年总资产还是稳步上升的。 右图是上述三家银行与渣打银行利润对比图，2008年金融危机前，本地三家银行利润总额较高，2008年金融危机时，利润急剧下降，后有所反弹，但近两年利润又急剧下降，波动较大，并未如总资产稳步增长，相对来说新韩银行稳定性稍好，国民和友利银行利润波动