从ABC公司与并购案例看我国上市公司并购中与几个问题毕业论文.doc

从 ＡＢＣ 公司的并购案例看我国上市公司并购中的几个问题　 　 中文摘要(关键词)  企业并购是市场经济发展的必然结果  内生的结果  它是一种企业之间让渡产 权的经济行为 在世界经济的发展进程中 企业之间通过大量的并购与重组 实现 了产业的升级和资源的优化配置 竞争力 　 实现了规模经济与范围经济 增强了企业的市场 所以在资本市场 上市公司的并购重组是永恒的热点 在西方国家 企业并购 早已有之 然而在我国 企业的并购出现的较晚 我国企业资产的重组和并购是伴 随着经济增长方式的转变 国有经济结构的调整和战略性改组以及伴随着证券市场 的发展 于 １９９５ 年左右才开始出现的 从 １９９５ 年开始至今 上市公司的资产重组 与并购潮在中国一浪高过一浪 　 兼并和收购一家公司理论上看似简单 然而在实际操作中却是一项复杂的 存 在着巨大风险的企业间的经济行为 这涉及到了企业的发展战略 因而 需要运用 系统性的战略思维 对并购所能涉及到的各种各样的问题进行细致深入的分析 并 最终做出审慎决策 在企业并购这项系统性的工程中 对目标企业的价值评估至关 重要 因为它是购方和被收购方都最为关注的一个敏感问题 正是它决定了兼并和 收购业务最终是否能够取得成功 探究并购企业的价值评估问题 无疑要对企业并 购的主要方法进行细致的比较研究 而且 在我国的上市公司并购的活动当中 还 存在着法律主体与并购融资等几个急需做深入研究的问题 所以本文结合我国资本 市场实际状况 一方面讨论某上市公司的价值评估合理性 并通过其他评估方法对 其进行验证研究 另一方面 结合案例衍生出的其他上市公司并购中的相关问题如 法律主体 并购融资 做一些合理而有建设性的讨论 　 本文首先就企业并购的有关问题如并购概念的内涵与外延 企业并购的方式 并购程序 并购条件与并购动因等作了系统性的界说 阐述 归纳 梳理与比较研 究 并从上市公司的法律基础 融资理论出发 以图基于这种理论研究 通过选取 一典型企业的并购案对企业并购作具体科学的分析 最终力图从个案的研究中归纳 出一类企业并购的普适结论 以丰富中国企业并购的理论 指导并购的实践操作 需要特别指出的是 为了更好的分析企业并购中的价值评估 我们同时对企业并购 中的成本结构也做了初步探讨 通过成本结构的探讨 也对上市公司壳资源的价值 和公司并购中的土地价值做出了一些评估 通过运用并购理论对已发生的企业并购的收购价格进行实证分析 我们发现 目前市场的价值评估仍然采用每股净资产值的方式进行收购 然而笔者以为企业价 值永远与其盈利能力和成长潜力成正比  与企业运营风险成反比  所以简单的以净 资产方式的估值方式有待进一步改进和补充 在我国的上市公司并购当中 在理论 与个案研究的基础上 笔者关于并购实务中的价值评估方法提出混合估价的方法 即我们应在目前净资产价值法估价的基础上 同时考虑净现金流贴现值法等 这种 混合估价的方法在过去可能会碰到各种各样难以实现的障碍 然而笔者以为 伴随 着 ＷＴＯ 在国内的进一步深化与法律法规的完善 这种方法在实践中一定会成为切实 可行的有效估价方法 另外 鉴于我国上市公司价值的特殊性 笔者还着重讨论了 公司并购中的壳资源价值和土地资源价值的评估 　 在对上市公司并购中的法律问题的研究当中 笔者试图根据案例说明 我国现 行的法律制度对于上市公司的并购尤其是国有上市公司的并购当中 存在着产权不 明晰 国有股托管等问题 应该从立法上对并购进行规范 而我国上市公司的并购 中 并购方融资方式单一 融资环境不好 融资政策不健全等问题 作者也将对此 进行一番深入探讨和研究 笔者认为可以从完善并购融资的政策体系等方面入手 促进我国上市公司并购的发展 我国上市公司并购的理论研究和实际操作提供有益 的帮助 　 关键字 　  企业并购 价值评估 上市并购 Abstract In capital market, the MA of listed companies is always a focus attracting people’s attention. From its first appearance in China in 1995, MA experiences a fast develop- ment and becomes more and more popular. At the same time its development coupled with t