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人民币汇率升值与中美贸易失衡问题探讨_金融研究论文_证券金融论文 人民币汇率升值与中美贸易失衡问题探讨_金融研究论文_证券金融论文 前言 　　在过去20年，中美之间的贸易发展非常迅速。中国已经成为了美国第一大贸易赤字国家，占美国贸易赤字总量的1/4。由此不断引发中美双边贸易的争端，而争端的核心问题就是汇率问题。美国认为中国人民币币值严重低估，要求人民币升值以减轻中美之间贸易失衡问题。虽然我国在2005年7月21日进行了人民币汇率形成机制改革，实行以一揽子货币为基础的有管理的浮动汇率制，将人民币升值2%，暂时缓解了美国方面的压力，但随着中美贸易逆差的进一步恶化，人民币升值论还会燃起。 　　我们认为中美贸易逆差根本原因并不在于汇率水平。本文通过对人民币汇率变动和中美贸易差额建立VAR模型，重点考察了人民币汇率变动和中美贸易差额之间的Cranger因果关系，认为人民币汇率变动与中美贸易差额之间不存在因果关系。中美之间贸易逆差的根本原因是美国的低储蓄率以及美国相关产品劳动生产率的增长率低下造成的。由此，我们认为，单纯通过人民币升值解决不了中美之间贸易失衡的问题。解决中美贸易失衡问题需要中美双方共同努力。 　　一、中美贸易失衡现状 　　中美贸易失衡问题由于两国统计方面的技术原因和方法误差导致统计数字差别巨大。美国方面的统计显示，在中美贸易中，1979年、1982年美国为顺差，1983年开始出现逆差。而中国方面的统计则表明，在从1979年-1992年的14年里，中方一直为逆差，自1993年转为顺差。但是应该看到的是，双方数据都表明，中美之间贸易逆差增长速度惊人。1993年，中方统计数据表明中美贸易逆差仅为63亿美元，美方数据也仅为228亿美元。2004年，中美贸易逆差中国数据达到586亿美元，美国数据更为1620亿美元。与1993年相比，增长幅度分别为830%和611%。中美贸易逆差如此之大，已经成为美国对外贸易最大的经济问题。 　　中美贸易失衡不仅表现在绝对量上，而且也表现在相对量上，这一比例在1990年为21%， 2004年达到了35%，中国因此成为了美国第一大贸易赤字国家，超过了欧盟的24.7%，日本的 16.3%，加拿大的14.2%，墨西哥的9.8%。 　　中美贸易失衡也表现在进出口的产品结构变化。中国不仅劳动密集、低附加值产品在美国市场上占有率不断上升，近年来相对高技术、高附加值产品在美国的市场占有率也迅速提高。美国每年从中国进口的先进产品，占其进口技术产品总额的比重迅速上升。根据美国统计数据，2002年这一比重为10%，到2004年9月上升为18%。而据我国商务部统计，2003年1~8月，我国高新技术产品出口总额620.83亿美元，同比增长55.86%；其中美国是第一大市场，148.58亿美元，同比增长69.56%，高出对全球出口增长速度13.7个百分点，占出口总额比重23.9%。由于输往香港的产品大部分最终输往美国，美国市场成为我国高新技术产品出口的主要增长点。　　二、汇率变动对贸易差额的影响实证分析 　　从上面的分析中可以看出，美国贸易逆差持续已久，中美贸易逆差也有愈演愈烈之势。而各个国家的货币对美元都先后升值，但是，美国贸易逆差不但没有减少，反而有进一步扩大的势头。我们不由得质疑，其他国家货币对美元的升值有利于减少美国贸易逆差问题吗?我们认为单纯依靠人民币升值解决不了中美之间的贸易逆差问题。 　　为说明这一观点，我们选取中美的贸易数据和汇率数据进行实证研究。 　　在中美贸易关系实证时段选择上，研究数据选取1990年-2004年的美国对中国的进出口和贸易差额以及人民币实际汇率数据。人民币实际汇率是根据官方统计的名义汇率扣除中美相对物价水平的影响。为了处理数据方便，我们将1990年定为基期。中美进出口数据取自于 U.S.Census Bureau，中美名义汇率源于《99年世行发展指标》，物价指数选取1990年=100的中美GDP折减指数。所有数据处理都用统计软件Eviews5.0完成。 　　我们试图通过格兰杰因果检验对汇率变动和进出口贸易额变动之间的内生关系进行检验，汇率变动率RER用(exr-exr(-1))/exr(-1)算出，同样，进口变动率REM和出口变动率REP分别用(impt-impt(-1))/impt(-1)和(expt- expt(-1))/expt(-1)计算得到。贸易余额的变动率B用(b-b(-1))/b(-1)计算得来。 　　Granger因果关系是基于系统的向量自回归 (VAR)来定义(Soren Johansen 2000)。在考察序列x是否是序列y产生的原因时，采用的方法是先估计当前的y值被其自身滞后期取值所能结识的程度，然后验证通过引入序列x的滞后值是否可以提高y的被解释程度，如果是，就称序