一些金融计算公式.pptVIP

连续复利;第二节 回购市场 (回购市场及其风险 );第六节 短期政府债券市场 (收益率计算);　　在组合A中，Ke-r（T－t）的现金以无风险利率投资，投资期为（T－t）。到T时刻，其金额将达到K。这是因为：Ke-r（T－t）er（T－t）=K　　在远期合约到期时，这笔现金刚好可用来交割换来一单位标的资产。这样，在T时刻，两种组合都等于一单位标的资产。根据无套利原则：终值相等，则其现值一定相等，这两种组合在t时刻的价值必须相等。　　即：  　 　 f+ Ke-r（T－t）=S  　 　 f=S－Ke-r（T－t） 　　　　　　（3.1） 　　该公式表明，无收益资产远期合约多头的价值等于标的资产现货价格与交割价格现值的差额。或者说,一单位无收益资产远期合约多头等价于一单位标的资产多头和Ke-r（T－t）单位无风险负债的资产组合。 ;3.2.2;为了证明无收益资产的现货-远期平价定理 ，我们用反证法证明等式不成立时的情形是不均衡的。 　　若KSer（T－t），即交割价格大于现货价格的终值。在这种情况下，套利者可以按无风险利率r 借入S现金，期限为T－t。然后用S购买一单位标的资产，同时卖出一份该资产的远期合约，交割价格为K。在T时刻，该套利者就可将一单位标的资产用于交割换来K现金，并归还借款本息Se r（T－t），这就实现了 K－Ser（T－t） 的无风险利润。 ;　　若KSe r（T－t），即交割价值小于现货价格的终值。套利者就可进行反向操作，即卖空标的资产，将所得收入以无风险利率进行投资，期限为T-t，同时买进一份该标的资产的远期合约，交割价格为K。在T时刻，套利者收到投资本息Ser（T－t），并以K现金购买一单位标的资产，用于归还卖空时借入的标的资产，从而实现Ser（T－t）-K的利润。;　　若KSe r（T－t），即交割价值小于现货价格的终值。套利者就可进行反向操作，即卖空标的资产，将所得收入以无风险利率进行投资，期限为T-t，同时买进一份该标的资产的远期合约，交割价格为K。在T时刻，套利者收到投资本息Ser（T－t），并以K现金购买一单位标的资产，用于归还卖空时借入的标的资产，从而实现Ser（T－t）-K的利润。;远期价格的期限结构;;支付已知现金收益资产的远期价格;;;非完美市场条件下的远期定价;3. 存在卖空限制的时候，因为卖空会给经纪人带来很大风险，所以几乎所有的经纪人都会扣留卖空客户的部分所得作为保证金。假设这一比例为X，那么均衡的远期和期货价格区间应该是：如果上述三种情况同时存在，远期和期货价格区间应该是：完全市场可以看成是 的特殊情况。;当前远期（期货）价格与标的资产预期的未来现货价格的关系;根据资本资产定价原理， 若标的资产的系统性风险为0，则y=r，F=E(ST) ； 若标的资产的系统性风险大于零，则yr， FE(ST) ； 若标的资产的系统性风险小于零，则yr， FE(ST) 　。 在现实生活中，大多数标的资产的系统性风险都大于零，因此在大多数情况下，F都小于E(ST)。 ;二、若干重要概念的识记;3. 均衡国民收入的确定 简单商品市场平衡条件为：国民收入等于对本国产品的总需求，即： Ｙ＝ＹＤ＝A＋T Ｙ－A＝T Ｈ＝－Ａ＋sＹ＝Ｔ－mＹ＝T Ｙ0＝〔1／(s＋m)〕(Ａ＋Ｔ）＝α(A＋Ｔ),α＝1／(s＋m) 第一，当国民收入处于Ｙ0时，仅仅意味着在商品市场上的平衡。 第二，α为开放经济的凯恩斯收入乘数。 ;保证金购买 (Buying on Margin)应用;例子;例子;股价指数 ;完美与不完美的套期保值;完美与不完美的套期保值;;;直接远期外汇协议的定价;直接远期外汇协议的定价;直接远期外汇协议的定价;直接远期外汇协议的定价;;;;;;;;