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金融创新理论与中国金融创新的路径探讨_金融研究论文_证券金融论文 金融创新理论与中国金融创新的路径探讨_金融研究论文_证券金融论文 论文资料|国际金融论文|财经论文金融创新理论与中国金融创新的路径探讨 　 基本思路： 　　　　1.金融创新的涵义与基本理论 　　　　2.金融创新的机理分析的历史考察 　　　　3.中国金融创新的现状 　　　　4.中国金融创新的瓶颈 　　　　5.中国金融创新的优势 　　　　6.中国金融创新的路径选择 　　一.金融创新的涵义与基本理论 　　当代金融创新理论起源于本世纪50年代末、60年代初，经过0年代的发展，至80年代形成高潮，进入90年代仍如火如荼。我国学者对这一问题的研究是从80年代开始的。 　　对这一理论进行研究首先需要对“金融创新”有一个定义，虽然学界对此也有些争论，但基本上是衍生于创新理论的倡导者熊彼特（J.A.Schumpeter)的观点。我国学者对此的定义为：金融创新是指金融内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。我个人认为加五个字更好，即：金融家的活动，是金融内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。这一表述强调了金融创新的主体是金融家，他们是金融活动的策划者、发起者和维护者。同时，这一表述指明金融创新是“一种活动”，是一个动态的过程。根据这一表述，金融创新大致可归为三类： 　　（1）金融制度创新；（2）金融业务创新；（3）金融组织创新。 　　从思维层次上看，“创新”有三层涵义：（1）原创性思想的跃进，如第一份期权合约的产生；（2）整合性将已有观念的重新理解和运用，如期货合约的产生；（3）组合性创性，如蝶式期权的产生。 　　从创新理论来看，流派繁多，主要有以下几种： 　　（1）技术推进理论；（2）货币促成理论；（3）财富增长理论；（4）约束诱导理论；（5）制度改革理论；（6）规避管制理论；（7）交易成本理论。 　　从这些理论本生的产生和发展来看，各种理论确实能说明一定时间和空间跨度金融金融创新背后的生成机理，但都偏重于某个侧面。事实上，每一种创新都是多种因素作用的结果，而且在不同的时空各种因素的所起作用又有差异，这一点我们从金融发展历史的角度可以看得很清楚。 　　二.金融创新的机理分析的历史考察 　　金融创新的宏观分析 　　1.60年代的避管性创新 　　创新时间 　　　创新内　　　　　　　创新目的 　　　　创新者 　　50年代末 　　　外币掉期 　　　　　转嫁风险 　　　　国际银行机构 　　1958年 　　　　欧洲债券 　　　　　突破管制 　　　　国际银行机构 　　1959年 　　　　欧洲美元 　　　　　突破管制 　　　　国际银行机构 　　60年代初 　　　银团贷款 　　　　　分散风险 　　　　国际银行机构 　　　　　　　　　 出口信用 　　　　　转嫁风险 　　　　国际银行机构 　　　　　　　　　 平行贷款 　　　　　突破管制 　　　　国际银行机构 　　　　　　　　　 可转换债券 　　　　转嫁风险 　　　　美国 　　　　　　　　　 自动转帐 　　　　　突破管制 　　　　英国 　　1960年 　　　　可赎回债券 　　　　增强流动性 　　　英国 　　1961年 　　　　可转让存款单 　　　增强流动性 　　　英国 　　1961年 　　　　负债管理 　　　　　创造信用 　　　　英国 　　60年代末 　　　混合帐户 　　　　　突破管制 　　　　英国 　　60年代末 　　　出售应收帐款 　　　转嫁风险 　　　　英国 　　60年代末 　　　复费廷 　　　　　　转嫁风险 　　　　国际银行机构 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　创造风险2.70年代转嫁风险的创新 　创新时间 　　创新内容 　　　　　 创新目的 　　　　　 创新者 　1970年 　　浮动利率票据(FRN) 　 转嫁利率风险 　　 国际银行机构 　　　　　　　 特别提款权(SDR) 　 创造信用 　　 国际货币基金组织 　　　　　　　联邦住宅抵押贷款 　　 信用风险转嫁 　　　 美国 1971年 　 证券交易商自动报价系统 新技术运用 　　　　 美国 1972年 　　外汇期货 　　　　　　　 转嫁汇率风险 　　　 美国 　　　　　可转让支付帐户命令(NOW)　 突破管制 　　　　　 美国 　　　　　货币市场互助基金(MMMF) 　 突破管制 　　　　　 美国 1973年 　外汇远期 　　　　　　 ampnbsp 转嫁信用风险和利率风险 国际银行机构 1974年 　浮动利率债券 　　　　　　 转嫁利率风险 　　　　 美国 70年代中期 与物价指数挂钩之公债 　 转嫁通胀风险 　　　 美国 1975年 　　　　利率期货 　　　　　 转嫁利率风险 　　　　 美国 1978年 　货币市场存款帐户(MMDA)