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银行与中小企业融资关系比较与选择_银行管理论文 银行与中小企业融资关系比较与选择_银行管理论文 摘要：信息不对称使中小企业融资遭遇银行信贷配给。信息不对称的缓解是解决中小企业融资困难的关键所在。从理论上分析，杠杆型融资关系比保持距离型融资关系更能达到这一目的，不失为当前最适宜的选择，但需要注意银行介入的广度与深度。 　　当前，我国中小企业的融资难问题已成为制约其进一步发展的瓶颈。从长远来看，完善信用担保体系、拓宽融资渠道对解决中小企业的融资困境非常重要。短期内，我国中小企业融资还摆脱不了间接债务融资。在金融体系仍是银行金融机构垄断的格局中，我国中小企业正遭遇着银行信贷配给所带来的经营危机。信贷配给是银行对多年来扭曲银企关系的矫正，是我国银行商业化改革后的本能反应。但这种紧缩行为使中小企业得到支持不足，整个宏观经济增长乏力。因此，研究银行采用信贷配给的根本原因，探讨适宜的银企合作模式，对解决中小企业的融资困难乃至长远发展和宏观经济增长都具有深远意义。 　　一、信息不对称与信贷配给 　　中小企业无论是向银行或是资本市场融资，都会遇到与资金供给者之间信息不对称造成的融资障碍。由于我国资本市场尚不完善，企业资本市场融资渠道不畅，中小企业融资的信息障碍主要发生在信贷市场上以银行为主的金融机构与中小企业之间。一般来说，信贷市场上信息不对称更多地是对银行造成损失。特别是当一些“坏”企业进行恶意的信息干扰，银行的放贷风险更大。因而，银行为维护自己的利益，在放贷时会设置各种标准和限制，如在特定的利率水平上规定贷款上限、要求使用抵押和担保、使用信贷配给等，以识别“好”企业和约束“坏”企业的逆向选择和道德风险，其中信贷配给是最为常用的方法之一。信贷配给是在一般利率条件下对贷款的需求超过了供给（De　Meza　amp　Webb，1992），斯蒂格勒茨和威斯（1981）认为信息不对称以及由此衍生的逆向选择和道德风险是信贷配给产生的根本原因。银行与申请借款企业之间的信息不对称，主要体现在借款企业了解项目的具体风险，银行了解风险的统计分布却不能准确判断这种风险。特别是在申请借款时，借款人披露有利于获得贷款的信息、隐瞒（或不披露）不利信息的倾向更加剧了信息的不对称程度。鉴于此，由贷方控制的利率上升将导致投资项目面临更大的风险，利率上升可能是降低而不是增加贷方的预期收益。因此，当对可贷资金有过度需求时，贷方更愿意使用信贷配给，而不是提高利率。 　　信贷配给是一种控制逆向选择和道德风险的消极方法，它使中小企业获得支持不足，宏观经济增长乏力，银行本身也因而失去了发展壮大的机会。使用资产抵押放贷，一定程度上能降低信息不对称对银行造成的损失。但抵押的有效性依赖于抵押品二级市场的发达程度，如果二级市场较为活跃，一旦企业违约，银行可以顺利地在二级市场上拍卖抵押品，以收回未偿还的贷款余额。我国目前抵押品二级市场落后，抵押品的流动和变现受到限制，而且对中小企业而言，缺乏有效的银行认可的抵押品。当然，银行减轻信息不对称还可以有许多途径，如信息的生产与监督、信贷承诺、贷款定价、事后监管等（杨思群，2001），但是这些方法的实施效果无不与业已存在的银企融资关系密切相关。 　　二、银企融资关系类型及适用背景分析 　　目前，比较典型的银企融资关系大致有两种：保持距离型和杠杆型。保持距离型融资（Keep　Arm‘s　Finance）是指银企保持一定的距离，银行不介入企业的经营控制与监督，不干涉企业的内部治理。英美银企关系是典型的保持距离型融资关系，在该类型下的企业只能在一定的资产保证下，从银行获得周转性资金，而中长期资金只能靠其他方式来解决。 　　银行与中小企业保持距离，相当于切断了银行直接从企业获取信息的渠道，如果没有其他的信息渠道可资利用，信息不对称无法解决，企业将无法得到银行稳定的金融支持。英美保持距离型融资模式的适用背景是具备发达的资本市场。以美国为例，其资本市场就至少包括纽约证券交易所、美国证交所、地方证交所、第三市场（上市股票的场外交易）、第四市场（大机构和投资家直接交易的市场）、纳斯达克全国市场、纳斯达克小资本市场、OTCBB（小额股票挂牌系统）、粉红单市场等多个层次。其中纳斯达克小资本市场、OTCBB（小额股票挂牌系统）、粉红单市场是专门为中小企业的资本交易提供服务的，入市的标准很低。在粉红单市场，企业原则上不需要任何条件即可上市。完善的资本市场不仅能为中小企业的发展提供长期资本，也能向银行提供公开的企业信息，这又进一步为企业间接债务融资赢得了机会。除此之外，培育完善的信用征信和评估机构也能为银行提供足够的企业信息，如美国的标准普尔和穆迪公司。 　　杠杆型融资（Leverage　Finance）中的银行不仅提供资本，而且以一定的形式和程度介入企业的监督与控制。银行通过选择