能源化工分析.pptVIP

能源化工分析 学习重点 行业的生产特点 品种的市场特点 重要影响因素的分析和应对方法 产业必备常识 一、能源化工分析总论 国内期货市场化工产品 燃料油 PTA（精对苯二甲酸） LLDPE（线型低密度聚乙烯） PVC（聚氯乙烯） 天然橡胶 能源化工品期货行业分析内容(表4-4) 生产特点 市场特点 价格影响要素 能源化工行业分析的共同特征 1.受到原油走势影响 2.价格波动具有季节性和频繁波动性 3.产业链影响因素复杂多变 4.价格具有垄断性 1.受到原油走势影响 （1）从成本上构成推力 （2）对投资者心理产生影响 原油在一段时间内形成明显上涨趋势时，很容易引发现货市场跟涨，期货市场上大量资金涌入炒作 在油价表现温和时，主导化工品价格走势的是其自身的基本面 影响力大小的关键是看原油上涨的幅度及持续时间 2.价格波动具有季节性和频繁波动性 化工品在需求上存在季节性特点—期货价格会呈现上涨概率较大的季节、下跌概率较大的季节和价格盘整概率较大的季节三种情况 供求关系的变化—交易者心理预期的变化—期货价格反复频繁波动 3.产业链影响因素复杂多变 产业链复杂，影响因素众多，且各品种具有各自的特点 无论是分析成本还是供需，都需要对各个环节有清晰的认识 例： 化工—PTA—化纤 成本受原油波动影响 受下游纺织需求、直接原料PX的供需影响 4.价格具有垄断性 石化“中间体”：石脑油和最终产品之间各环节的产品 石化领域“中间体”价格：生产企业根据成本加上企业的加工利润报价 买方只能被动接受 越是靠近产业链上端的企业，其价格垄断性越强 例： 中石化和中石油LLDPE产量占总产量的96%，所以两大集团的定价销售和挂牌销售会对市场价格产生很大的影响 二、能源化工产业链分析 石化行业的产业链分为有机部分和无机部分 有机部分构成了产业链的主体，是能源化工行业研究的重点 通常可以将石油石化产业分为石油开采业、石油炼制业、石油化工和化工产品等 （一）原油开采及炼制阶段 （二）化工产品阶段 （三）下游制品阶段 （一）原油开采及炼制阶段 1.开采及炼制过程 2.石油产品 3.石油产品价格形成机制 1.开采及炼制过程 世界石油产地（八个） 中东、俄罗斯、美国、加勒比海地区、非洲北部地区、东南亚地区、中国、西欧 期货市场有代表性的原油种类（六种） 西德克萨斯中质原油（WTI ）、北海布伦特原油（BRENT）、阿拉伯轻质原油（ARABIAN LIGHT）、迪拜原油（高硫重质原油）、埃及原油（毕鲁姆原油 Belayim）、委内瑞拉奥里原油 世界上交易量最大，影响最广泛的原油期货合约（三种） WTI（西德克萨斯中质原油）、BRENT（北海布伦特原油）、DUBAI（迪拜原油） 1、开采及炼制过程 石油开采过程 地质勘探—钻井—采油—运输—储存—加工 石油炼制过程 分离天然气—分馏—裂解—产品精制 2.石油产品 （1）气体：丙烷、丁烷——生产溶剂、烟雾剂、聚乙烯、聚苯乙烯和液化气 （2）轻馏分油：汽油、石脑油——石脑油可用于生产汽油、苯、甲苯、二甲苯、尼龙、聚氨酯 （3）馏出物：煤油、瓦斯油、取暖油、柴油 （4）残余物：燃料油、取暖用油、重柴油、重工业燃料、船用油 各种燃料产量最大，约占总产量的90% 各种润滑剂品种最多，产量约占5% 与期货市场化工品密切相关的油品：汽油、石脑油、柴油、燃料油 3.石油产品价格形成机制 其他油品：发改委统一定价 区间定价原则 当国际油价的波动超过一定幅度时，才会进行调整 与国际市场价格的联动性不太大，且存在滞后期 石脑油和燃料油：市场定价机制 受原材料成本和加工环节边际利润的影响 受产品供需关系的影响 油品成本：原材料+边际利润 市场定价机制 裂解价差：某一油品的市场价格与原油的市场价格之差 在油品市场上，裂解价差是衡量企业盈利状况的一个指标，也是市场供需关系的一种反映 裂解价差走高—油品价格上涨/原油价格下降—炼厂利润扩大 裂解价差走低—油品价格下跌/原油价格上涨—炼厂利润下降或亏损 市场定价机制 我国油品价格还往往受进口成本的影响，特别是亚洲市场价格的影响 黄埔市场的燃料油价格：主要受新加坡市场价格的影响 石脑油价格：主要受日本市场价格的影响 油品进口价格计算公式：进口到岸价=[（MOPS价格+贴水）*汇率*（1+进口关税）*（1+增值税率）]+消费税+其他费用 补充知识 MOPS价格：新加坡普式公司按照市场的供需情况来定下的一个独立于其他公司的价格，以供市场参考 贴水：实际成交价与合同价之间的差值 1. 离岸贴水：指离岸实际成交价与月度合同离岸价的差值，它可以反映市场供需之间的关系以及买家对月度合同价的认可程度。在一定意义上，通过它，我们可以判断当前市场处於买方市场还是卖方市场。 2. 到岸贴水：指到岸成交价同离岸成交价之间的差价。它主要