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债券类产品继续占据发行市场主体地位 2013年4月份，A股市场维持弱势盘整。低风险产品继续占据4月发行市场的主流。具体来看，当月共有25只新基金成立，整体募集规模为408.18亿元，平均募集规模为16.32亿元（其中1只理财产品募集9.62亿元）。从各类型成立及募集情况来看，债券类低风险产品仍占据发行市场的主体位置。其中债券-理财型、债券型基金平均募集规模分别为9.62亿元、31.58亿元，股票-指数型、股票型以及混合型基金平均募集规模分别为5.0８、9.41亿元、11.22亿元，QDII基金当月成立2只，共募集10.73亿元（各类型成立情况具体见下图）。 图表1：基金成立情况（2013年4月份） 图表2：各类型基金规模占比（2013年4月份） 来源：同花顺，国金证券研究所 4月下旬至5月中上旬新发基金市场多只产品在发，债券型基金仍是基金公司发行的主力产品。截止到5月17日，共有21只基金正处于发行期或者即将进入发行，包括9只债券型基金、1只保本型基金、4只股票型基金、5只混合型基金，以及2只QDII基金。 图表3：目前处于发售期的基金类型（截至2013年5月17日） 来源：国金证券研究所 天相数据库 此外，从证监会公布的审批情况以及新接受上报基金产品来看，基金公司仍保持较高的发行热情。具体来看， 2013年4月19日至2013年5月10日，已审批通过的基金共有16只，其中股票型3只、股票-指数型1只、混合型基金3只、债券型7只。新上报的基金品种共有14只，其中简易程序上报7只，常规程序上报7只。从基金类型来看，股票-指数型2只、混合型指数1只、债券型5只、货币型3只、保本型1只。其中股票-指数型基金中申万菱信基金公司上报了沪深300指数期货两倍杠杆指数发起式基金及沪深300指数期货反向两倍杠杆指数发起式基金。货币型基金中长信及嘉实基金分别上报了可以实现T+0交易的长信利息满溢场内实时申赎货币市场基金、嘉实保证金理财场内实时申赎货币市场基金。 图表4：证监会已审批发行各类型基金数量（2013年4月19日至2013年5月10日） 图表5：基金公司上报材料但未审核的各类型基金数量（2013年4月19日至2013年5月10日） 来源：国金证券研究所，证监会 基金产品设计动态：浮动费率产品上报，行业ETF队伍将扩大 产品创新方面，富国及华安基金公司将推出浮动费率的基金创新产品。其中华安基金上报的华安年年红定期开放债券型基金引入“支点费率浮动”机制，通过管理费“双向浮动、对称提取”的结构安排，实现有利于基金管理人与投资者之间的利益捆绑。富国基金上报的产品是富国目标收益两年期纯债和富国目标收益一年期纯债这两只定期开放债基，基金对管理费设置起收点和最高点，以及设置二到三档的中间管理费收取比例，结合基金业绩提取管理费用。目前准备实行浮动费率的产品主要是封闭式债基，权益类产品要实行浮动费率比较困难，国内市场暂未涉及。管理费的计提与相应时期内产品收益挂钩，对其管理人的投资能力会提出更高的要求，同时也会进一步推动基金管理人提高其综合管理水平。 另外，继华夏基金公司成功发行上证行业系列ETF基金后，一些基金公司也纷纷上报此类产品，其中嘉实上报5只中证行业ETF，易方达上报7只沪深300行业ETF，汇添富上报4只中证ETF。此外，信诚、金鹰、华泰柏瑞基金也有行业ETF产品被受理。 ETF基金的投资策略比较丰富，行业ETF 除具备ETF投资优势的同时，行业投资特性进一步拓宽此类产品的投资价值及投资策略。行业轮动配置，获取超额收益。长期配置+短期波段或套利操作，可以有效分享未来收益。对于具备市场交易经验的投资者来说，配对交易及对冲等金融衍生策略则可以助推套利收益。从华夏上证系列ETF基金上市的投资交易情况来看，基于良好的投资特性，市场对此类产品关注度较高，基金上市交易较为活跃。 在发基金推荐： 4月下旬至5月中上旬在发基金产品数量较前期略有减少，但产品各具特色。具体来看，权益类产品方面，建信消费升级混合、中银美丽中国股票、民生加银策略精选混合、新华行业灵活配置混合、交银成长30股票、嘉实研究阿尔法股票、广发轮动配置股票、海富通养老收益混合在发。其中建信消费升级混合重点投资于直接受惠消费升级主题行业群组中的优势上市公司；中银美丽中国股票是首只明确将“美丽中国主题”作为投资目标的公募基金；交银成长30股票主要投资于高成长性的30只个股；新华行业灵活配置混合及广发轮动配置股票侧重于投资可以获得超额收益的行业；嘉实研究阿尔法的股票投资占基金资产的比例为85%-95%，高仓位特征较为明显；海富通养老收益混合则以绝对收益作为业绩比较基准。 固定收益产品方面，在发的东方安心保本基金采用固定比例投资组合保险策略（C