山东赛维绿色科技有公司.docVIP

山东赛维绿色科技有限公司612-3号（主） 信用等级：BBB 受评主体：山东赛维绿色科技有限公司 主要财务数据和指标 （人民币万元） 项 目 2011.9 2010 2009 2008 总资产 32,484 24,303 17,701 14,792 所有者权益 19,039 16,863 12,244 10,055 主营业务收入 16,868 21,291 18,765 16,976 利润总额 2,830 3,472 2,918 4,543 经营性净现金流 2,700 1,647 1,568 900 资产负债率（%） 41.39 30.61 30.83 32.02 流动比率（倍） 2.51 3.46 1.75 1.61 主营业务毛利率（%） 33.90 26.46 25.84 37.08 总资产报酬率（%） 9.22 15.09 18.08 32.44 净资产收益率（%） 11.43 15.54 17.88 33.88 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 6.61 8.53 5.56 3.53 经营性净现金流/总负债（%） 25.85 25.53 30.76 20.76 注：2011年9月财务数据未经审计。 分 析 员：王锋 曾小丽 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 山东赛维绿色科技有限公司（以下简称“山东赛维”或“公司”）主营业务为蔬菜、瓜果、农副产品的深加工和销售。评级结果反映了果蔬脆片行业前景广阔、公司享受多种税收优惠、原材料采购成本具有一定优势等优势；同时也反映了果蔬脆片行业产成品率低、公司存货占用资金量较大及有息债务占比较高等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险一般。 预计未来1～2年，随着公司生产规模的扩大，营销网络的建设及营销力度的推进，公司经营将保持平稳。大公国际对山东赛维评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·随着人们生活节奏及消费观的变化，对果蔬营养方便、安全及卫生的追求使得果蔬脆片行业前景广阔； ·公司被认定为农业产业化重点农业龙头企业，可以享受多种税收优惠； ·公司地处中国最大的蔬菜生产基地 受评主体 山东成立于200年10月1日，注册资本00万元2003年10月1日。天然休闲食品能保持原料本身的形态和营养成分，健康；味道丝毫不逊色于薯片等膨化食品；更重要的是果蔬脆片种类更多样化，蔬菜类和水果类都可以用作原料，能够满足消费者求新求变的消费心理山东驰中集团有限公司系列产品。近年来公司主营业务收入不断增长，2008～2010年复合增长率为7.84%；2011年1～9月，公司实现营业收入16,868万元，较上年同期增长10.87%。 表1 公司2008～2010年及2011年1～9月公司主要业务板块收入、毛利润构成 2011年1～9月 2010年 2009年 2008年 金额 （万元） 占比 （%） 金额 （万元） 占比 （%） 金额 （万元） 占比 （%） 金额 （万元） 占比 （%） 主营业务收入 16,868 100.00 21,290 100.00 18,765 100.00 16,976 100.00 果蔬片产品 12,094 71.70 12,821 60.22 11,392 60.71 11,092 65.34 饮料产品 894 5.30 1,703 8.00 938 5.00 - - 冻品系列 3,880 23.00 6,766 31.78 6,435 24.29 5,884 34.66 主营业务毛利润 5,718 100.00 5,633 100.00 4,849 100.00 6,295 100.00 果蔬片产品 5,061 88.51 4,548 80.72 4,014 82.78 4,769 75.76 饮料产品 359 6.28 681 12.09 385 7.93 - - 冻品系列 298 5.21 405 7.19 450 9.29 1,526 24.24 主营业务毛利率 33.90 26.46 25.84 37.08 果蔬片产品 41.85 35.47 35.23 43.00 饮料产品 40.13 39.98 41.00 - 冻品系列 7.68 5.99 7.00 26.00 数据来源：根据公司提供资料整理 从公司产品收入构成看，果蔬脆片产品占公司主营收入的比重很高，在60%～70%之间，冻品系列在20%～30%之间，饮料产品收入占比最小，基本在8%以内。 从公司主营业务毛利润来看，果蔬片产品同样是公司最主要的构成，饮料产品和冻品系列是其有益补充。但由于