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中性货币政策是稳定和发展经济的现实抉择 张 建 国 近年来，随着有计划商品经 济 的发 稳定和发展整个国民经济。 展，我国经济货币化日趋明显。经济的货 那么．为什么说在当前实行中性货币 币化，一方面更好地发挥了货币 “第一推 政策是一种现实的抉择呢?为了说明这一 动”下¨“润滑剂”作用，促进 了商品经济 问题，我们不妨先对我国近几年的货币政 发展；另方面却加深了货币运动与商品运 策及其效应，作一简略回顾和分析。 动的矛盾，增加了经济失衡的可能性。因 从总体上看，自1984年 以来，我国所 此，为了稳定和发展经济，我们对货币政 实行的是一项 以扩张性为 主 的 “相 机 抉 策的选择，就不能不慎之又慎。 择”的货币政策，即扩张 性 和紧缩 性 政 货币政策是宏观经济政策之一。所谓 策交替使用而以扩张性政策为主的货币政 货币政策，是指货币当局对货币量和利率 策。这一政策具有两个鲜明的特点：其一 实行管理的一系列金融措施。它 由货币的 是周期性的剧烈波 动。从1984年 年 末 开 政策 目标、政策工具、中介指标和手段变 始，我国货币供应水平和信贷规模以大约 量四部分组成。根据对货币的政策 目标币¨ 两年一次的间隔进行扩张和收缩。1984年、 中介指标变量 (货币供应量或利率水平 ) 1986年、1988年三年以银根放松为主，其 的不同选择和所采用的不 同控制方式，货 余年份则以银根紧缩为主。这表明了货币 币政策可分为扩张性、紧缩性_不1l中性三种 政策目标的极不稳定性。其二是强烈的扩 基本类型。扩张性货币政策往往以利率水 张性 。尽管这几年 中有过几次紧缩，但扩 平为中介指标的变量，采用低利率和急剧 张势头非但未能遏制，反而呈 现 加 速 攀 扩大货币供应量的办法，来人为刺激经济 升的趋势 。仅]988年一年就投放 现 金600 增长。紧缩性货币政策则以严厉控制货币 多亿元，相当于1985—1987年三年投放现 供应量的增长为特征，以提高利率作为相 金的总和 。这反映了所采用的中间指标是 应措施，来限制经济的增长速度。 一 个扩张型的变量。这种货币政策的负效 而中性货币政策，则是一种按照经济 应非常显著，概括地说：第一，促使社会 正常发展的需要，对货币供应量和利率水 总需求急剧膨胀，造成总需求与总供给严 平进行调节和管理的金融措施。它将货币 重失衡和结构明显失调，并引起经济剧烈 供应量作为中介指标变量，并将这一变量 震荡。第二，导致通货膨胀恶性化，而且 的确定，建立在现有的社会资源、技术水 诱发了通货膨胀心理预期，而后者则对前 平以及 由此所决定的正常的GNP增长率 者又起 了推波助澜的作用。第三，引起了 的基础上，而不主张人为地刺激或抑制经 社会动荡，挫伤和动摇了人们对改革的热 济的发展。这一政策的指导思想是 ：以货 情和信心。 ． 币供给与货币需求的动态均衡为基点，保 当然，仅凭近年来货币政 策 的 负 效 证社会总需求和总供给的动态均衡，进而 应，尚不