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我国企业研发投入对资本结构的影响研究 摘要 人们越来越发现，自主创新是当代世界各国经济发展的原动力。我国企业的 研发投入虽取得了长足进步，但与发达国家相比仍存在很大差距。从财务视角， 研究研发投资与企业资本结构之间的联系，对改进公司财务状况，推进财务理论 研究，都有积极意义。 本文研究的问题是，企业研发投入对公司资本结构的影响，以及这种影响在 不同样本分组状况下表现出的差异性。本文研究，以资本结构理论、企业成长理 论的梳理和总结为基础，研究方法主要采用实证分析方法。研究选取了 2004—2008年我国制造业、信息技术业中的上市公司为研究对象，其中剔除了部 分经营成果不能真实反映其市场价值、数据缺失的公司，最终对637家公司的数 据进行回归分析。实证结果表明，研发投入对其资本结构具有负向影响，而且这 种影响在不同成长性、规模的企业里依然存在，但是高成长性(或大规模)企业 与低成长性(或小规模)企业相比，这种影响并不具有明显的差异。 本文内容共分为五部分。第一部分为引言，介绍研究背景，研究的目的和意 义。第二部分为理论回顾和文献综述，理论回顾主要包括资本结构理论(MM理 论、代理成本理论、信号传递理论和啄序融资理论)和企业成长理论。第三部分 为研究方法与设计。第四部分是描述性统计、实证结果与分析。此两部分构成文 章的主体内容，在理论分析的基础上设定多元回归模型，运用统计学和计量经济 学手段收集和加工数据，取得本文关于研发投入对资本结构影响的结论并进行分 析。在研究过程中，考虑到研发投入信息属于非强制性披露范畴，目前对其准确 计量尚存在困难，而且研发投入会受到诸多因素的影响，为了所取数据具有一定 的可比性，本文用研发密度作为当期研发投入的替代变量进行回归分析。第五部 分为建议，根据实证结果，建议企业应提高研发投入力度，同时优化资本结构， 此外还应完善研发信息披露机制。 通过本文的写作，使作者越来越深切地感受到融资瓶颈是影响我国企业研发 投入不足的重要因素。但目前财务学界对此方面的研究，还远远不足，因此本文 的研究将是一个充满挑战性的课题。 关键词：研发投入；资本结构；企业成长性；企业规模 AResearch i ntotheI ofOur i se mpact CountryEnterpr RDI nvestmenton l taI Structure Cap Abstract moreandmorediscoverthatautonomous People innovationisthemotive power of worldcountrieseconomic contemporary RDinvestment development．Although ofChinese hasmadeconsiderable thereisstilla enterprises progress，but biggap between countries．Fromafinancial thecontact developed of perspective，researching RD investmentand structurehas towards