- 1、本文档共6页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
对美国次贷危机根源的反思.pdf
《经济学动态}2008年第11期
· 金融危机研究 ·
编者按:美国次贷危机引发的金融风暴已经影响到全球经济的发展,有的学者认为它不亚于
20世纪3O年代的大萧条;有的学者认为,欧美国家政府即使应付得当,也会陷入像 日本经济泡沫
破灭后的长期低迷;有的学者认为,金融风暴会演变为类似于20世纪70年代的滞胀危机。这场金
融风暴来的如此突然和猛烈,它的性质、特点、产生的原因和发展趋势 以及对资本主义经济制度和
经济理论的冲击程度等,需要理论界进行深入的探讨。本刊 曾多次发表文章进行过探讨,现再开辟
金融危机研究栏 目,希望广大读者,踊跃投稿,发表 自己的意见和看法。
对美国次贷危机根源的反思
赵 磊
内容提要:自1929年大危机爆发起,经济学界就没有停止过对危机根源的反思。可是主流的
反思却始终不得要领,总是在 “监管缺位”、“政策失误”、“低估风险”之类的老生常谈上转圈。遗
憾的是,对当下次贷危机根源的认识依然如故。表面上看,这两次危机的原因大相径庭:1929年大
危机的导火线是有效需求不足;当下次贷危机的导火线却不再是有效需求不足,而是有效需求 “过
度”。其实,资本世界的古典危机与当代危机并无本质不同:都是生产过剩危机。从古典危机演变
为现代危机,只不过是把皮球从供给方踢给了需求方。由于危机根源于市场经济本身固有的内在
矛盾,仪用 “风险一监管”的分析框架,已经很难对其做出本质上的把握。
关键词:次贷危机 危机根源 现代经济学 马克思主义经济学 透支消费
如果以2007年初为起点,美国次贷危机的爆 为,次贷危机爆发的根本原因有二:首先是次级房贷
发已经接近两年了,迄今不仅尚无缓解迹象,而且进 债券在发行过程中信息不够透明。当次级抵押贷款
一 步恶化的势头似乎已经没有什么悬念。在这些危 被打包成债券销售给投资者时,债券投资者无法确
机理论中,我最感兴趣的,同时也是打算在本文中讨 切了解次级贷款申请人的真实支付能力。这种债务
论的,就是对次贷危机根源的解读。 风险不断积累,为危机的发生埋下隐患。其次是政
府监管缺位。政府把对次级房贷债券这种金融衍生
一 、 主流的解读
品的评估和监督责任完全抛给私人债券评级机构,
有关次贷危机根源的解读,大致可以分为两类: 给这些私人机构留下了太多操作空间,然而这些机
一 类是主流观点(主要见诸于官方的报刊);另一类 构采用的评级标准并不十分可靠。
是非主流观点 (主要局限在非官方的学术网站)。 2008年春在北京举行的 “中美金融高峰论坛”
由于非主流观点通常并不具有学术上的权威性,学 上,与会中美专家的分歧看似不小,其实仍然是梅拉
界中的人也往往不屑一顾,所以本文的焦点将集中 梅德逻辑的展开。在争论中,部分学者将矛头指向
在主流观点上。在主流观点中,有三个重要人物值 了金融创新和金融衍生品,他们认为:正是包括房地
得我们关注: 产抵押贷款支持证券 (MBS)和债务抵押支持证券
第一个人物是芝加哥商业交易所名誉主席,有 (CDO)在内的结构性金融产品,导致了金融风险在
“金融期货之父”之称的梅拉梅德。他对次贷危机 全球的扩散和放大;在 OTC市场上,信用衍生产品
根源的分析不仅 “具象”、“直观”,而且 “通俗”、“普 能够不断 “繁衍”,并且很难被监管。因此,金融产
适”。在接受记者采访时他指出,美国次贷危机的 品的创新是造成 目前 “灾难”的主要原因。而纽约
根源在于信息不透明
您可能关注的文档
- 大学实验物理之实验绪论.ppt
- 大学生保健复习资料.ppt
- 大学生信息安全.ppt
- 大学生农村就业的问题与对策_喻源.pdf
- 大学生就业指导之职业素养与职业能力.ppt
- 大学生心理健康教育课程教学需求的调查与思考.pdf
- 大学生生命教育存在的问题及对策分析.pdf
- 大学生自杀预防与危机干预研究.pdf
- 大学科技园_大学服务社会的重要平台.pdf
- 大数据时代的机遇与挑战_邬贺铨.pdf
- 光纤数字通信调试工考试《中级光纤数字通信调试工必看题库知识点》模拟卷.doc
- 光纤数字通信调试工考试《中级光纤数字通信调试工题库考点》模拟练习卷.doc
- 超深防渗墙施工工艺、质量通病及控制要点)五星.pptx
- 苏科版八年级上册数学精品教学课件 第4章 实数 4.3 实数 第2课时 实数的运算.ppt
- 苏科版八年级上册数学精品教学课件 第3章 勾股定理 3.1 勾股定理 第1课时 认识勾股定理.ppt
- 苏科版八年级上册数学精品教学课件 第6章 一次函数 6.3 一次函数的图像 第2课时 一次函数的性质.ppt
- 苏科版八年级上册数学精品教学课件 第4章 实数 章末回顾与整合提升.ppt
- 苏科版八年级上册数学精品教学课件 第1章 1.3.1 用“边角边”判定三角形全等.ppt
- 苏科版八年级上册数学精品教学课件 第6章 全章热门考点整合应用.ppt
- 苏科版八年级上册数学精品教学课件 第2章 轴对称图形 2.5 等腰三角形的轴对称性 第2课时 等腰(等边)三角形的判定与性质.ppt
最近下载
- 中华民族共同体概论课件第八讲共奉中国与中华民族聚力发展.pptx VIP
- 一种碱性磷酸酶标记抗体或抗原的方法.pdf VIP
- 2024-2025部编人教版小学语文1一年级上册(全册)优秀课件.ppt
- 手术室PDCA——提高急诊手术器械物品准备的完善率.pptx VIP
- 宠物行业宠物智能喂食器研发方案.doc VIP
- 老年人徒手肌力评定健康促进课件.pptx VIP
- TPM管理培训课件.pptx VIP
- 中华民族共同体概论大讲堂课件第七讲华夷一体与中华民族空前繁盛(隋唐五代时期).pdf VIP
- 灰库系统钢结构加固施工方案.docx VIP
- 2025至2030中国中医馆行业市场发展分析及前景趋势与投资机会报告.docx
文档评论(0)