财务管理 教学课件 作者 陈金龙 李四能 第11章.pptVIP

第一节 营运资本管理概述 一、营运资本的概念 营运资本又称循环资本、营运资金等，是指企业在流动资产方面所进行的投资。 营运资金净额＝流动资产总额—流动负债总额 二、营运资本的特征 1.营运资本的周转具有短期性 2. 营运资本的实物形态具有易变现性 3. 营运资本的数量具有波动性 4.营运资本的来源具有灵活多样性 5.营运资本投资获利能力小 三、营运资金的周转 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 四、营运资本管理的重要性和必要性 营运资金管理的重要性和必要性如下： 1.企业现金流量预测、存货预测的不准确性，以及现金流入和流出的非同步性，使得营运资本成为企业生产经营中的重要组成部分。 2.营运资本周转是整个企业资本周转的依托，是企业生存和发展的基础。 3.营运资本在企业资金总额中所占比重很高。 4.营运资产管理涉及企业销售、生产、采购等各个重要的环节。 五、营运资本管理的一般政策 企业可以选择的营运资本管理策略有以下三种： 1.中庸的营运资本管理策略 2.激进的营运资本管理策略 3.保守的营运资本管理策略 不同营运资本管理策略比较 六、营运资本需求量预测 1.定性预测法 2.趋势外推法 3.销售百分比法 销售百分比法下企业需要追加资金量的基本计算公式是： ?F=K(A－L)―R ?F―企业在预测年度需从企业外部追加筹措资金的数额； K ―预测年度销售收入对于基期年度增长的百分比； A ―随销售收入变动而成正比例变动的敏感性资产项目基期金额； L ―随销售收入变动而成正比例变动的敏感性负债项目基期金额； R ―预测年度增加的可以使用的留存收益。 R=销售净利率×销售额×(1-股利发放率) 第二节 经营现金管理 一、现金管理的目标 （一）企业持有现金的原因 1.交易性需要 2.预防性需要 3.投机性需要 （二）现金日常管理的策略 1.力争现金流量同步 2.使用现金浮游量 3.加速收款 4.推迟应付款的支付 二、最佳经营现金持有量的确定方法 （一）成本分析模式 成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量 决策原则：使得现金持有总成本最小的那一现金持有量 　在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本： （1）机会成本 （2）管理成本 （3）短缺成本 最佳现金持有量是指能使上述三项成本之和最小的现金持有量。如图 图11-6 现金持有成本构成 （二）存货模式 1.含义: 现金持有量的存货模式又称鲍曼模型,是指将存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。 2.假设前提: （1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小； （2）企业预算期内现金需求总量可以预测； （3）现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足； （4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。 3.存货模式下的现金管理的相关成本（1）机会成本：指企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益。 （2）交易成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。 这里C——现金持有量； D——每年现金需求总量； K——有价证券投资报酬率；F——每次交易成本，假设是固定的。这样，在假设不存在现金短缺成本前提下，持有现金总成本TC计算如下： ４．存货模式的优缺点 现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法，但也有缺点，主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这很少有。相比而言，那些适用于现金流量不确定的最佳现金持有量控制方法，就显得更具普遍应用性。 （三）随机模式 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。 1.随机模型基本原理：企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金存量控制在上下限之内。 虚线H为现金存量的上限 虚线L为现金存量的下限 实线R为最优现金返回线。 计算公式 (1)现金返回线（R）的计算公式： 式中：b——每次有价证券的固