财务报表分析与证券估值第三部分课件.pptVIP

财务报表分析与证券定价 中山大学管理学院 陈玉罡 主要内容 PART1 经营活动与融资活动 资本市场上公司和权益人之间的现金流 企业活动:所有的现金流 资产负债表 重新编制的资产负债表 全景图 解读上面的图 从左边到右边，看自由现金流 自由现金流=经营收益-净经营资产变动 C-I=OI-ΔNOA 自由现金流来自经营的股利，即经营利润提留部分作资产之用后剩下的利润。 如果净经营资产投入大于经营收益，则自由现金流为负，这时就需要向经营中注入现金（负的股利）。 解读上面的图 右边是对自由现金流量的处置 自由现金流=净金融资产变动-净金融收益+净股利 C-I= ΔNFA-NFI+d 即自由现金流和净金融收益增加净金融资产，并被用于支付股利 如果是净金融负债， 自由现金流=净金融费用-净金融负债变动+净股利 C-I= NFE - ΔNFO+d 即自由现金流是净金融费用支付，抵减净借款并支付净股利后的差额。 利润表 经营收入和经营费用的差叫做经营收益: 净财务费用可能为负 (净财务收入) 股利的驱动因素 净股利=自由现金流+净金融收益-净金融资产变动