一个投机者的告白-证券心理学.pptVIP

一個投機者的告白-證券心理學 作 者：安德烈.托斯克蘭尼 科斯托蘭尼的旅程 　　13歲移居維也納，在家庭和外在環境耳濡目染下，著迷於歐洲多種貨幣的各種變化，進而利用不同貨幣價差投資獲利。 　　18歲到巴黎學習股票營生，巴黎時斯是他建立人生觀、金錢觀的關鍵時刻。 　　　二次大戰前逃往美國，在美國進行所謂的「環球旅遊型」套利投資工作。 　　五○年代他開始創作，闡述他最內行的國際政治、經濟情勢分析。科斯托蘭尼把抽象的策略、思想、觀念化成故事，歸納成原則、公式，給一般大眾閱讀，讓人了解他的投資世界。 科斯托蘭尼的三個職業：1、股市專家　　　　　 2、財經作家 3、股市教授。 ．開門鑰匙 　　如果沒有開門鑰匙—錢，這個夢幻般的世界是怎麼也不搆著的。 　　交易所裏的傻瓜和騙子比世界上其他地方都多，他們永遠在假裝自己是聰明絕頂的人。 　　股市理論也只有兩個要素：供與求。 ．我是全民公敵？ 　　一位成功的投資顧問性格必定有點高傲，甚至有鄙視其他投資大眾的傾向，這是為了令自己保持法醒，不受他人一時情緒反應而改變自己對股市走勢的看法。 ．一再延遲逐令 「我不會為不知道的事而激動」當股市未來趨勢對我不利時，我選擇在這一團烏煙瘴氣中，懷抱著等待。 ．錢一點也不臭 「錢對一個年輕人重不重要？我不知道。但我知道，上了年紀之後，錢可以帶來滿足感和安全感。」 ．與債務共枕 資本主義社會如果沒有貸款制度，將會如何？如此一來，所有產業就必須自行承擔投資新事業的風險。 ．數學邏輯不適用股市 　　股市行情雖然和經濟景氣有關連，也遵循同一個法則，但二者卻不是同時發生的。股市行情的起伏像狗一樣，向前走了一段之後，就會往退幾步。在這個過程中，經濟成長也會隨之而來。兩個根本要素：1.是資金及貸款情況。2.是投資大眾的心理。 ．股市氣象 　行情循環三階段（股市上漲）： 　1.股價盤整時期：行情跌至一定程度，修正到一合理且符合現實的價位。 　2.順勢波動時期：行情會隨著發生的重大消息而漲跌。 　3.急速擴張時期。 　　科學方法無法預測股市行情或未來走勢。股票市場中，永遠無法說準，會有什麼重大事件發生，投資大眾又會有什麼樣的反應，你只能猜測。 　　另外，此時的利率調漲，更是把指數期貨市場打入谷底。指數期貨斷頭、證券信託機構大量拋售及投資大眾的恐慌心理，集結成一九八七年金融市場的暴風雨。結論：景氣非常興盛時，投資人尤其衝動，當他們精神亢奮時，就看不見氣球有可能被戳破。無論如何，那一根針總是會來的。經濟景氣繁榮與蕭條、股市高漲和暴跌，就像海水漲潮、退潮的循環，都有悠久的歷史。 　　一位股市老玩家的格進行證券操作:「停損使已經下跌的股票還會跌得更深，也會使已經上漲的股票還會衝得更高。」不管是在什麼樣的情況，只要股市行情來到某一點，證券就會賣出。但如果超過指定的行情，就不會掛賣。所以建立許多人都有的這一項原則:「放任獲利成長，限制損失範圍。」安德烈長達七十年的經驗告訴大家:只有長期投資和反向操作才能在股市中賺大錢。使用自動成交系統有時獲利、有時虧損，但投資人最後一定會破產的。 　　我們對這些投資風險必須能夠處之泰然，因為沒有風險就不會有進步。金錢投資本來就是不斷冒險，以前是這樣，將來也是這樣。這點當然不會防礙安德烈及他的同行夥伴，去分別出投資目標的良莠。 第十章　股市及政治 　　很多股票族只因僵化頑固的政治立場而失去大好機會。股市專家從一開始不受干擾，不會對政治信念有過高的評價，觀點都基於自身在股票市場的投資。 ．政治vs.股市 　　股市和外匯市場一邊，政治和經濟另一邊，像是相對的兩個半球。這兩個領域間具有各式各樣的依存關係，就好像在一個系統內存有溝通管道一般。 　 　　 　　政治風向（向左或向右）影響了投資人心理及企業的未來，國際局勢也對股市有強烈影響。世界的情勢（緊張或平穩）影響了大眾的心理，國際間的發展左右了整個行業、國家的國際收支差額，還有國際商約等等。 　　世界上最大的投資是以實價買個政治人物，再以他自認的價格賣出。因為許多政治人物及負責國家經濟及財政決策的人，常常自我評價過高，所以他們不明白自己所發表的言論對大眾有何影響。 　　事實上，政治人物應當比投資人更早採取行動，起碼講話要謹慎。在所有股市及市場上，這是眾所皆知的道理；當投資人對一項貨品、貨幣，或是有價證券行動情持有或高或低的預期，或是經過大眾媒體說服後，投資人會大量買進或賣出，直到行情達到期待的價格為止。 　　根據凱因斯的理論，這是預期的累積，稱為預期平方，而行情波動悖離邏輯和經濟事實的結尾，就是崩潰。 ．紅色腳踏車 成功的投