技术经济学 教学课件 作者 吴卫红 第4章.ppt

4.9.4 资金成本分析 资金成本是指项目为筹集和使用资金而支付的费用，包括资金占用费和资金筹集费。 资金成本通常用资金成本率表示。 债务资金成本 权益资金成本 资本资产定价模型法 税前债务成本加风险溢价法 股利增长模型法 加权平均资金成本 加权平均资金成本 建设期利息估算方法 假定： 为了简化计算，通常假定借款均在每年的年中支用，借款当年按半年计息，其余各年份按全年计息。 方法： 采用自有资金付息时，按单利计算： 各年应计利息=(年初借款本金累计+本年借款额/2)×名义年利率 采用复利方式计息时： 各年应计利息=(年初借款本息累计+本年借款额/2)×有效年利率 4.4 流动资金估算 流动资金构成 流动资金估算方法 流动资金估算应注意的问题 4.4.1 流动资金构成 流动资金是指项目运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中临时性需要的资金。 流动资产结构按变现速度快慢顺序划分为货币资金、应收及预付款项和存货三大块，并与流动负债（即应付、预收账款）相减形成企业的流动资金。 4.4.2 流动资金估算方法 扩大指标估算法法 销售收入资金率法 总成本(或经营成本)资金率法 固定资产价值资金率法 单位产量资金率法 分项详细估算法 分项详细估算法 原理： 流动资金=流动资产-流动负债 流动资产＝应收账款+预付账款+存货+现金 流动负债＝应付账款+预收账款 流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金 4.5 项目投入总资金与分年投入计划 按投资估算内容和方法估算各项投资并进行汇总，估算出项目投入总资金后，应根据项目实施进度的安排，编制项目资金投入计划与资金筹措表，并对项目投入总资金构成和资金来源进行分析。 4.6 融资主体、资金来源和融资方式 项目的融资主体 资金来源和融资方式 4.6.1 项目的融资主体 既有法人融资方式 新设法人融资方式 既有法人融资方式 基本特点： 由既有法人发起项目、组织融资活动并承担融资责任和风险； 建设项目所需的资金，来源于既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金； 新增债务资金依靠既有法人整体(包括拟建项目)的盈利能力来偿还，并以既有法人整体的资产和信用承担债务担保。 既有法人融资方式（续） 适用情况： 既有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力； 项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切； 项目的盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。 可以是改扩建项目，也可以是非独立法人的新建项目 新设法人融资方式 特点： 由项目发起人(企业或政府)发起组建新的具有独立法人资格的项目公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险； 建设项目所需资金的来源，可包括项目公司股东投入的资本金和项目公司承担的债务资金； 依靠项目自身的盈利能力来偿还债务；一般以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担保的基础。 新设法人融资方式（续） 适用情况： 拟建项目的投资规模较大，既有法人不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力； 既有法人财务状况较差，难以获得债务资金，而且项目与既有法人的经营活动联系不密切； 项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来的现金流量可以按期偿还债务。 4.6.2 资金来源和融资方式 资金来源 融资方式 4.6.2 资金来源和融资方式 资金来源 内源融资 外源融资 4.6.2 资金来源和融资方式 融资方式 融资方式是指为筹集资金所采取的方式方法以及具体的手段和措施。 直接融资 间接融资 4.7 资本金筹措 项目资本金的特点 项目资本金的出资方式 项目资本金的来源渠道与筹资方式 项目资本金的特点 项目资本金（外商投资项目为注册资本），是指在建设项目总投资（外商投资项目为投资总额）中，由投资者认缴的出资额，对建设项目来说是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但一般不得以任何方式抽回。 项目资本金的出资方式 投资者可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权等作价出资。 项目资本金的来源渠道与筹资方式 股东直接投资 股票融资 政府投资 优先股股票 既有法人内部融资 既有法人的资产也是项目建设资金的来源之一。既有法人资产在企业资产负债表中表现为企业的现金资产和非现金资产，它可能由企业的所有者权益形成，也可能由企业的负债形成。 既有法人内部融资的渠道和方式 可用于项目建设的货币资金 资产变现的资金 资产经营权变现的资金 直接使用非现金资产 4.8 债务资金筹措 项目债务资金的特点 债务资金筹措应考虑的主要方面 项目债务资金的来源渠道和筹措