最佳棉花期货分析师申报材料（长江期货黄骏飞）.docVIP

附件：最佳棉花期货分析师申报材料（长江期货 黄骏飞） 郑棉涨势忐忑不安元。在投资者对棉价走势乐观的心理预期下，期货合约的强势格局短期内难以逆转，当前期价与现价之间、隔月合约之间的基差关系存在着明显的套利机会。此时，对于涉棉企业来说，以交割为后盾的期现套利和跨期套利交易方法不失为一种稳妥的期货投资策略。 300元以内，其中包括交割费用约86元（交易手续费＋交割手续费＋入库费用＋配合公检费＋仓储费=6＋4＋15（汽车入库费用）＋25＋18×2=86元）、增值税、包装费和人工成本约200元。当期货价格高过现货价格的幅度超过套利成本时，企业可在期货市场上抛售，实现高于正常销售的利润。湖北一家棉花公司表示，“即使考虑到交割棉的质量要求较高，期现差价在500元以上就会有期现套利的动力”。 13500元/吨以上后，卖期保值的机构持仓日益增长。可见，现阶段郑州棉市的期现套利机会已经开始被现货企业发掘，未来期现基差可能渐渐减小，目前是棉花企业最佳的期现套利时机。 130元（交易手续费＋交割手续费＋入库费用＋配合公检费＋仓储费=6×2＋4×2＋15×2＋25＋18×2=101元，价差造成多付出增值税30元），而3月以来的价差为280元，对于资金充裕的企业而言确实存在较好的跨期套利机会。当然，我们也发现部分机构投资者运用了买4月、6月合约卖5月合约的蝶势套利组合，只要45月合约价差缩小，5－6月合约价差扩大，他们也有机会获得套利收益。 在行业竞争日趋激烈的今天，涉棉企业参与期货市场保值、投资已是大势所趋。低风险的套利机会也能给现货企业带来高额的回报。现在，涉棉现货企业可以利用期货市场中的商品价格锁定生产中的超额利润，进行期现套利和跨期套利操作正当其时。 棉花期货套利方案 “套利交易”是指通过不同期货市场或同一期货市场上不同月份期货合约或不同相关商品之间的价差变化，以期获取期货投资利润的期货交易活动。在套利交易中常见的交易类型主要有：跨市套利、跨期套利和跨商品套利。目前，棉花期货经过两个多月的上涨，已经到了一个较高的价格。面对这种没有回调的多头行情，很多投资者不敢入场交易，收益水平自然大受影响。这时，低风险的套利交易有利于投资者克服坎坷不安的心情，稳健的获取投资回报。 期现套利是重要的跨市场套利形式，即是在期货市场买入（卖出）某一月份商品期货合约的同时在现货市场卖出（买入）同种合约以期在有利时机对冲获利了结的方式。套利交易按是否交接实物又分为实盘套利和虚盘套利。 期现套利方案 套利成本=交易手续费＋交割手续费＋入库费用＋配合公检费＋仓储费＋增值税＋包装费＋人工成本=6＋4＋15（汽车入库费用）＋25＋18×2＋×13%＋＋元12000元/吨，期货合约的价格高于现货价格加上个月的套利成本元，存在期现套利的利润。而目前月合约价格为100元/吨附近，所以期现套利存在交易机会。方案130元（交易手续费＋交割手续费＋入库费用＋配合公检费＋仓储费=6×2＋4×2＋15×2＋25＋18×2=101元，价差造成多付出增值税30元）×10%）≈10.6% 目前四月和六月期棉合约的价差为300元/吨，所以期套利存在机会。 CZCE市场： 郑棉指数周一触及去年9月底高点出现技术性回落，周二下探回升，2月16日跳空缺口对于期价有较好的支持作用，周三跳空上涨后形成三日强势整理，并再次形成缺口，该缺口有可能形成中继跳空缺口，日线突破震荡箱体上轨并有加速上扬的可能，日图保持强市特征，但RSI7指标日线偏高并且背离，短线上涨动力不足，近期不宜追高。从长线来看，郑棉自1月6日以来确认上涨行情，期间形成三个跳空缺口，在美棉上涨和国内现货面回暖的背景下，郑棉有继续上涨的可能。 全周现货价格大幅上涨，截止周五，内地棉花328级均价报11777元/吨，较去年11月底的谷底价格上涨近600元/吨。 截至2005年02月25日，郑商所棉花仓单数量1347张，较上周增加181张，增速有所放缓。有效预报数862张。交割仓单的连续增加将对郑棉期价的制约作用逐渐增强。随着内地棉加工基本完成，加工好的皮棉包装不符合郑交所的交割标准，且没有回包的可能，组织大量可供交割的棉花数量有限，而不确定性因素在新疆棉。 目前，期现价差高达1500元。期现套利角度看，收购现货后注册仓单的费用在300元以内，其中包括交割费用约86元（交易手续费＋交割手续费＋入库费用＋配合公检费＋仓储费=6＋4＋15（汽车入库费用）＋25＋18×2=86元）、包装和人工费用约200元。有棉花公司表示，“即使考虑到交割棉的质量要求较高，期现差价在500元以上就是极具套利空间的”。 在期现套利盘的影响下，期货现货价差出现逐渐缩小的势头。纽约期棉和Cotlook远东指数不断上扬态势下，国内现货价应不会出现持续低于外棉进口价的情况，现货价涨势短期内