国际金融 第二版 课件 刘惠好第七章 国际资本流动.pptVIP

* * ?国际游资的特点 ◆通常是一年以内的资本，即投机性国际短期资本。 ◆追求的是短期高额利润，而非长期利润。 ◆交易的杠杆化。 ◆具有吸附效应。 二、国际游资的来源 私人资本 投资基金 除投资基金以外的金融机构的短期资金 国际黑钱 * * 三、投机性攻击 ◆投机性攻击（Speculative Attack）是指投机者对外币需求和本币兑换的随意增加，以迫使本币贬值而获取高额利润。 投机性攻击的条件 （1）目标货币实行固定汇率制，攻击的对象国实行资本与金融项目下的货币可兑换； （2）外汇市场交易主体推断该货币名义汇率出现高估； （3）投机者在短期内连续大量抛售该货币，其目的在于迫使该货币大幅贬值。 四、投机性攻击的特点 策略日益立体化 具有连锁效应 注重对公众预期的影响 * * 五、货币危机理论 ?第一代货币危机理论——克鲁格曼危机理论 ◆货币危机的发生是由于政府不合理的宏观政策引起的 ◆投机性冲击导致储备急剧下降为零是这种货币危机发生的一般过程 ◆在这一过程中，政府基本处于被动地位 ◆紧缩性财政货币政策是防止危机发生的关键 70年代以来墨西哥的三次货币危机、82年智利货币危机等，均属于这种类型。 * * ?第二代货币危机理论的——预期自我实现型模型 ◆货币危机的发生不是由于经济基础恶化，而是由于贬值预期的自我实现所导致的。预期实现的方式有多种： ◆ 冲击－政策放松分析 ◆ 逃出条款分析 ◆ 恶性循环分析 * * 金融中介的经理会选择高风险项目，将过多风险贷款投向房地产和证券市场，导致资产泡沫产生； 国外债权人会低估东道国金融中介资产组合的真实风险，愿意借钱给金融中介或为那些无利可图和高风险的工程和企业融资； ? 第三代货币危机理论 ◆道德风险论 由于政府对金融中介的隐性担保以及监管不力，导致金融中介存在严重的道德风险问题： * * 随着金融中介以外币计价的负债比例上升、以本币计价的资产风险不断加大，关于金融中介资产未来回报的不利消息或不利预期就会引发国外投资者对国内金融中介的挤兑，产生对外汇储备的突然需求，迫使货币贬值； 国外债权人不愿对国内积累的企业损失进行融资时，就迫使政府介入，对企业挽救，如果政府求助于扩张性政策，可能会引发第一代模型所描述的预期引起投机性冲击导致货币危机。 ◆道德风险论 本章小结 1．国际资本流动是资本跨越国界的运动转移过程。在经济全球化的背景下，国际资本流动对世界经济产生了巨大的影响，首先把握国际资本流动的类型、原因、特点，才能更好的理解国际资本流动对世界经济的影响。 2．国际资本流动理论是用以解释国际资本流动原因、动机、方式、变动因素及影响的国际金融学说。一般分为国际间接投资理论和国际直接投资理论。 3．国际债务是国际资本流动的一种具体形式，发展中国家合理利用国际债务能够更快的促进本国经济的发展。但使用不当，就很容易出现债务危机，20世纪80年代以来，国际债务危机不断，如何解决债务危机始终是国际金融领域的热点。 4．国际游资逐渐成为当今世界经济中一股最为活跃的力量，国际游资对一国货币进行冲击极易发生货币危机。现在已有三代关于货币危机的模型。 * * 谢谢！ 第七章 国际资本流动 内容 第一节 国际资本流动概述 第二节 国际资本流动理论 第三节 国际债务与债务危机 第四节 国际游资与货币危机 * * 第一节 国际资本流动概述 一、国际资本流动的概念 ★ 国际资本流动是指资本在各国（或地区）之间，以及与国际金融组织之间的转移。对于一个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个方面。它主要反映在一个国家国际收支平衡表的资本与金融账户中。 * * 二、国际资本流动类型 国际资本 流动 国际借贷 长期资本 流动 短期资本 流动 贸易资本流动 银行资本流动 保值性资本流动 投机性资本流动 直接投资 证券投资 创办新企业 收购国外企业股权达一定比例以上 利润在投资 * * ? 国际间收益率的差异 ◆ 利润率的差异 ◆ 金融资产价格的差异 ◆ 税种税率的差异 ? 风险的差异 ◆ 政治风险、经济风险、金融风险 ? 实物经济交易及金融市场操作的需要 ◆ 伴随贸易、旅游等实物经济交易的资金流动 ◆ 银行结算资金流动等 三、国际资本流动的原因 * * ?筹资证券化导致国际资本流动的结构发生变化 ◆证券化筹资在中长期资金国际借贷中的角