国际金融实务 教学课件 作者 田文锦 9外汇期权交易1.ppt

* * 第九章 金融期权 第一节 外汇期权 第二节 利率期权 第三节 我国金融期权 第一节 外汇期权 一、外汇期权的含义及其种类 二、外汇期权的内容 三、外汇期权费的报价及其影响因素 三、外汇期权的运用 四、外汇期权的操作 五、外汇期权的盈亏计算 一、外汇期权的含义和种类 期权购买者在向期权出售者支付相应期权费后获得一项权利，即期权购买者有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额向期权出售者买卖约定的外汇。 *期权种类 根据期权内容划分 看涨期权 看跌期权 *根据行使选择权的时间划分： 欧式期权 美式期权 欧式期权：只能在到期日的当天上午以前，向对方宣布决定执行或不执行期权合约。 美式期权：在期权到期日前的任何一个工作日，向对方宣布，决定执行或不执行期权合约。 二汇期权合约要素 *期权主体 期权的买方（期权购买者） 期权的卖方（出卖期权者） 期 权 买 方 期 权 卖 方 买权 买入一项买入特定货币的权利 卖出一项买入特定货币的权利 卖权 买入一项卖出特定货币的权利 卖出一项卖出特定货币的权利 例： 一项期权的内容： USD PUT YEN CALL， 美元卖权，日元买权， 期权的买方有权向卖方卖出美元， 同时买入日元。 *期权买卖直接对象 *金额期权交易的金额 *执行价格 *期权费报价 采用买入价和卖出价双边价 *成交日 交易日 *期权费支付日 期权成交日后的第二个银行工作日将期权费支付 *到期日 期权有效期限的到期日是期权买方决定是否要求履约的最后期限 *交割日 如果买方在到期日要求履约， 在到期日后的第二个银行工作日进行资金收付 *影响期权费的因素 市场现行汇价水平 一般期权货币现行汇率越高，保险费也越高。 反之，则低。 期权的协定价格 如果协定价格越高则买入期权的期权费越低；卖出期权的期权费高。 如果协定价格越低则买入期权的期权费越高；卖出期权的期权费低。 期权合同的期限或有效期 期权合同的时间越长，大幅度价格变动的可能性就越大，期权买方执行期权获利的机会也越大。则期权费越高。 期权合同的期限越短，则期权费越低。　 汇率预期波幅 汇率波动大的货币期权获利的可能性就越大，其期权费比汇率较稳定的货币高。 反之则低。 利率波动 利率与看涨期权价格成正比， 与看跌期权价格成反比。 交易的货币利率高，看涨期权费也高，而看跌期权费则低。 期权的供求关系 买者多(供者少) 期权费就高； 买者少生（供者多）期权费就低。 三、外汇期权的运用 *利用外汇期权进行保值 案例： 美国某企业参加了瑞士电力部门举行的国际公开招标，结果在两个月后公布，届时，中标者将获得200万瑞士法郎的一期款，其他款项将从此后的固定日期用瑞士法郎支付。 *利用期权进行投资（或投机） 案例： 外汇市场上某外汇投资者认为，英镑在今后三个月中将非常不稳定，尽管有发生大幅度贬值的可能性，但也有可能发生大幅度升值，并已贬值或升值的幅度会超过当时期权市场上英镑买权的期权费。 该投资者购买了三个月后到期的１万英镑买权的美式期权。协议汇率1英镑=1.５６００美元，到期日为12月15日。 四、外汇期权买卖业务办理程序 五、外汇期权的盈亏计算 *买入期权购买者 市场汇率执行价格时， 行使期权时多支出： （执行价格－市场汇率）×交易数量 选择不行使期权 市场汇率＝执行价格 行使期权与不行使期权的支出相等， 期权持有者的损失均： 期权费×交易数量 执行价格市场汇率执行价格+期权费 执行价格便宜： （市场汇率－执行价格）×交易数量期权费×交易数量 使损失下降到: 期权费×交易数量－（市场汇率－执行价格）×交易数量 行使期权的支出