国际贸易与国际金融 教学课件 作者 杨娟 主编 第九章 外汇风险管理.ppt

【例9-8】美国某公司从日本进口一批货物，合同规定付款期为6个月，金额为8000万日元，即期汇率为USD1＝JPY89.75，如果预测日元升值，该公司应运用BSI法化解外汇风险。美国某公司可以先从银行借入6个月期限的贷款8000万日元÷89.75＝89.14万美元，假设贷款年利率为4%，则6个月后应付银行89.14×(1+4%×6/12)＝90.92万美元。接下来该公司在外汇市场以USD1＝JPY89.75的汇率将借来的89.14万美元卖出，换回8000万日元。紧接着将8000万日元存入银行，假设存款年利率1.5%，获得本利和：8000×(1+1.5%×6/12)＝8060万日元。等6个月应付账款到期，假设结汇时的汇率为USD1＝JPY75.69，如果不用BSI法，该公司就要支付8000÷75.69＝105.69万美元。而使用BSI法可以把投资获得的8060万日元支付给进口商8000万日元，还获利60万日元，即60÷75.69＝0.79万美元；最后， 该公司只需将银行的本利和90.92万美元还上即可，与不做风险防范支付105.69万美元相比，减少损失105.69-90.92＝17.44万美元。如果再加上0.79万美元的存款获利，效果更好。 【例9-9】英国某公司向美国出口一批价值10万美元的服装，合同规定收款期为6个月，即期汇率为GBP1＝USD1.5972，为防止美元贬值带来损失，该公司以2%的现金折扣请求进口商提前支付货款，实际得到10×(1-2%)＝9.8万美元，该公司将9.8万美元即期兑换成英镑：9.8÷1.5972＝6.14万英镑。紧接着用6.14万英镑购买半年期国债，假设年利率为3%，则6个月到期时，国债的本利和为6.14×(1+3%×6/12)＝6.23万英镑。如果该公司不做风险防范，假设6个月后的实际汇率为GBP1＝USD1.6374，则收到10万美元货款即期只能兑换成英镑：10÷1.6374＝6.11万英镑。LSI法的应用，可以防止损失0.12万英镑。 【例9-12】瑞士某进口商从美国进口设备，价值1000万美元，即期汇率USD1＝CHF2，一年后以瑞士法郎兑付货款，由于担心美元升值增加进口成本，决定以计价保值。签合同时,则合同应订明货价为USD1000万÷1.3280＝，如果1年后支付货款时USD1＝CHF2.5，即美元升值，那么对美元也将按此幅度贬值为，则此进口商需支付进口货款为753×1.1×2.5＝CHF2070.75万，比签合同时多付70多万，如果未保值，则要支付2500万瑞士法郎，即比保值多付429.25万瑞士法郎。 2. 选择有利的计价货币 (1) 选择本币计价 (2) 选择自由兑换货币计价 (3) 选择有利的外币计价计算 【例9-13】日商向美国出口，货价为USD100万，美元当时为软币，日商担心美元贬值减少出口收入，决定以美元、日元各半来计价，如当时汇率为USD1＝JPY130，可在合同中订明，货款为USD50万＋JPY6500万，支付货币为美元。如到期收汇时，汇价为USD1＝JPY120，则日商收汇为USD50万＋JPY6500万÷120＝USD104.17万；假如到期汇价为USD1＝JPY140，则日商收入为USD50万＋JPY6500万÷140＝USD96.43万。这样可以兼顾双方利益。 (4) 多种货币组合法 多种货币组合法是指在进出口合同中使用两种以上的货币计价以消除外汇汇率波动的风险。当公司进口或出口货物时，如果其中一种货币发生升值或贬值，而其他货币的价值不变，则该货币价值的改变不会给公司带来很大的外汇风险，或者说风险因分散而减轻；若计价货币中几种货币升值，另外几种货币贬值，则升值的货币带来的收益可以抵消贬值的货币所带来的损失，从而减轻外汇风险带来影响的程度或消除外汇风险。 当然，计价货币的选择不是由一方说了算，必须经过进出口双方谈判协商。但是在谈判时，企业应尽量朝着对自己有利的方向进行。一般的基本原则是“收硬付软”，比如企业在出口时应尽量选择汇价趋于上升的硬货币计价，在进口时应尽量选择汇价趋于下降的软货币计价。在谈判中，由于选择的货币可能对一方利益有利，对另一方利益有害，所以协商是非常必要的。企业可以与对方协商釆用一些比较灵活的手段，比如提出两种计价货币在货物总值中各占一半，使贸易双方利益风险共担，或者也可以协商商品价格，最终达到协调利益，规避汇率风险的目的。 3. 预测汇率的变动趋势 (1) 提前或延后结汇法 (2) 出口押汇 出口押汇是出口企业将外汇收入押汇到银行，银行在审核后，把与该货款等额的外汇押给出口企业，实际上等于把外汇及汇率风险全部转嫁给银行，是企业的一种“提前收汇”。 (3) 贴现法 贴现法是指国际贸易中，使用汇款结算方式时，出口企业收到进口商远期承兑汇票后