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基金运作方式以及与中小企业融资的对接 一、基金中的信托关系 基金是指为了某种目的而设立的由基金经理人（基金管理公司）与代表受益人权益的信托人（托管人）之间订立信托契约而发行受益单位，由经理人依照信托契约从事对信托资产的管理，由托管人作为基金资产的名义持有人负责保管基金资产。我国现行的以公开方式发行的不管是开放式的还是封闭式的均是契约型证券投资基金依照我国新修订的《证券投资基金法》所有契约型基金都是依照信托理论设置契约型基金组织结构的契约型基金的资金是通过发行基金份额筹集起来的信托财产也称为信托型基金在信托关系中，受托人及受益人（委托人）二者均不能全面充分的行使对信托财产的所有权受托人信托存续期间作为信托财产法律上的所有权人对信托财产行使经营、管理、处分的权利，但却不享有信托收益的权利；相对地，受益人信托存续期间虽享有信托财产实质上的所有权信托利益却不能行使管理处分信托财产的权能契约型基金的设立法律性文件是信托契约，基金经理人、托管人、投资人三方当事人的行为通过信托契约来规范。契约型经理公司型基金指基金本身为一家股份有限公司，在证券市场投资获利是唯一的经营目标。公司型基金的资金是通过发行普通股票筹集的公司法人的资本。公司通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金投资者购买了该家公司的股票，为该公司的股东，凭股票领取股息或红利、分享投资所获得的收益由股东大会选定某一投资管理公司来管理该公司的资产。我国《证券投资基金法》规定，“中华人民共和国境内所有设立的证券投资基金均是由基金管理人管理，基金托管人托管的”，以设立“公司”进行的证券投资活动均适用本法之规定，使得我国现行所有的证券投资基金运作模式（包括可能出现的公司型基金形式）均由基金托管人对基金资产进行托管成为必然。创业投资引导基金，公开方式发行的权益类基金的投资收益不尽如人意私募基金进入了蓬勃发展的时期表现出了巨大的发公募基金作为投资顾问平台式的专业化服务 私募债券 公司债券 企业债券 监管机构 证监会、交易所 证监会 国家发改委 审核方式 备案制 核准制 核准制 发行人 中小企业 上市公司 非上市公司和企业 审核时间 10日 1个月 6个月 发行条件 1.境内注册的有限责任公司或股份有限公司；2.发行利率不得超过同期贷款基准利率的3倍；3.债券期限在一年（含）以上；4.交易所规定的其他条件。 1.股份有限公司净资产不低于3千万；2.有限责任公司净资产不低于6千万；3.最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年利息。 1.发债前连续3年盈利，所筹资金用途符合国家产业政策；2.累计债券余额不超过公司净资产40%，最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年利息。4。取得地方政府有关部门同意。 发行规模 无限制 ≤净资产的40% ≤净资产的40% 发行期限 1年及以上 3-5年 5年以上 交易场所 交易所 交易所 交易所、银行间市场 担保条件 无需担保 需全额无条件不可撤销的连带责任担保 需全额无条件不可撤销的连带责任担保 中小企业私募债与公司债等其他传统的债务融资方式相比,在监管机构、发行审核体制、发行条件、具体条款设计方面具有较大的差异。中小企业私募债制度旨在服务实体经济,向中小微企业提供融资渠道,在合理控制风险和有效保护投资者利益的前提下,放宽了企业通过资本市场进行债务融资的准入条件。中小企业私募债由于釆用私募形式，在发行条款、发行成本、增信措施等均由发行人和投资人直接商定；在债券产品设计、条款都是由债券发行人和承销商商议制定的。中小企业私募债完全是市场主导的形式，各个债券品种募集说明书的条款,也是差异化的。 四、中小企业私募债发行标准与总体流程企业湖南股权交易所的平台发行私募债券，并申请将发行的私募债券通过湖南股权交易所的交易系统进行流转订立承销合同：企业需要从在湖南股权交易所注册的承销机构中找到一家作为自己的承销机构，在双方达成一致意向的基础上签订私募债券的承销合同2）向湖南股权交易所提交发行备案材料：承销机构在对企业进行充分尽职调查的基础上，按湖南股权交易所的要求制做并提交企业私募债券发行备案材料3）承销：承销机构帮助企业完成私募债券的发行，并在发行完成后进行公告4）申请转让服务：私募债券发行完成后，由企业向湖南股权交易所申请转让服务，申请通过后将全部私募债券进行托管，进入交易系统。 私募股权投资基金一般是指从事股权（非上市公司股权）投资的基金类型主要有：投资于成长阶段企业成长基金。主要以控股方式投资于稳定成长期的企业并购基金，这些企业通常可以提供连续三年以上的反映盈利能力或潜力的财务报表，通过企业内部重组和行业整合来帮助被收购企业确立市场地位。专注于为陷入财务危机的企业提供财务拯救重整基金。通常以股债结合的形式投资处于稳定成长期而上市前企业夹层基金。直接