2012年10月17日张琳.ppt

2012年10月17日 张琳 9月中国经济数据显示积极信号 通胀小幅下行，符合预期，食品价格大幅下降是通胀下滑的主因 非食品价格由上月的1.4%小幅上升至1.7%，非食品价格环比涨幅高于历史平均水平，非食品价格的变动更能反映经济走势，从一定程度上反映经济已逐渐好转。 * PMI购进价格大幅回升领先PPI环比企稳 * 原材料库存小幅回补 原材料库存出现了一定的回补迹象，由于前期的去产能效果叠加发达经济体的量化宽松政策，大宗商品出现企稳回升，被动助推前期低库存行业开始提前小幅补库存，并与所谓的经济旺季碰撞在一起，出现了我们自9月以来看到的诸多行业价格的底部企稳回升，但盈利的改善与产量的提升将会给中期的去产能压力再次显现，因需求端并未出现实质性逆转变好，只是经济的季节性修复，但本次恢复是弱于历年经济旺季水平的，不能过于乐观 * 出口大幅上升主要受圣诞订单、季节性因素以及国内稳定外需政策的作用，进口小幅反弹，但依旧萎靡 * 9月新增信贷6232亿元，低于市场的预期 * 分项看企业长贷依然不足 * 居民长贷维持高位印证地产向好 * 9月社会融资总量大幅上升 9月社会融资总量为1.65万亿，环比持续回升，融资总量激增主要源于信贷、债券、信托及银行承兑汇票的大幅增长，表明企业融资持续改善，再考虑到企业长期融资向好，未来经济将企稳回升。 * 9月货币供应量大幅上升 9月M1同比增速为7.3%，主