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国际资本市场研报资讯+V:
发行上市审核动态
2025315
年第期（总第期）
一、审核概况1
（一）公开发行并上市审核概况1
（二）再融资审核概况1
二、问题解答1
问题1：关于新股发行超额配售选择权、战略配售安排，有哪些
提示关注的事项？1
问题2：近期修订发布的《申报前咨询沟通指南》，有哪些修订
内容需重点关注？2
问题3：关于发行上市与挂牌公司日常信息披露衔接方面，有哪
些提示关注的事项？4
问题4：中介机构在研发投入核算及研发活动内部控制等事项的
核查方面存在哪些典型问题？5
三、北交所上市委会议概况7
四、监管速递8
（一）自律监管实施概况8
（二）现场督导及检查情况8
（三）监管案例通报8
案例1：未披露特殊投资条款及相关事项8
案例2：收入确认不合规9
国际资本市场研报资讯+V:
发行上市审核动态
一、审核概况
（一）公开发行并上市审核概况
2025年1至8月，北交所受理115家企业的公开发行并上
2115
市申请，上市委审议通过家，证监会注册通过家，上市
12家，融资金额（不含行使超额配售选择权）34.77亿元。
截至2025年8月31日，累计受理708家企业的公开发行并
2772743
上市申请，累计上市家（现有家，家已转板），终止
审核252家，在审企业173家，累计融资金额（不含行使超额配
售选择权）545.56亿元，发行市盈率中位数为17.77倍，平均数
为20.18倍。
（二）再融资审核概况
截至2025年8月31日，北交所受理13家企业的向特定对
3
象发行股票申请，家企业的向特定对象发行可转债申请，证监
会注册通过6家，6家已完成发行，累计融资金额14.68亿元，
终止审核7家，在审企业3家。
二、问题解答
问题：关于新股发行超额配售选择权、战略配售安排，有
1
哪些提示关注的事项？
答：一是关于超额配售选择权。根据《北京证券交易所证券
发行与承销管理细则》（以下简称《管理细则》），公开发行并
上市的，发行人和主承销商可以采用超额配售选择权。超额配售
选择权机制旨在平衡新股上市初期股票供求、促进股价稳定，发
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发行上市审核动态
行人和主承销商应当根据最新市场形势、发行规模、发行价格等
因素综合研判破发风险，审慎评估采用超额配售选择权的必要
性。
二是关于战略投资者配售资格。根据《管理细则》，公开发
行并上市的，可以向战略投资者配售股票；参与战略配售的投资
者，应当具备良好的市场声誉和影响力，具有较强资金实力，认
可发行人长期投资价值。发行人和主承销商可以自主确定是否采
用战略配售，并在《管理细则》规定的上限内自主设定战略配售
股份比例。为进一步提升战略配售安排的公平性、规范性，防范
利益输送风险，主承销商应加强对战略投资者选择标准、配售资
格的核查，可参与北交所战略配售的投资者主要包括：（1）与
发
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