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上市公司会计信息披露与监管的博弈分析 姜丹 孟庆彬 渊中 国 人 民 大 学 商 学 院 北 京 100872 中 国 银 行 业 监 督 管 理 委 员会 江 苏 监 管 局 南 京 210004冤 摘要】 【 本文运用博弈论的方法袁从经济学的角度对上市公司会计信息披露与监管方的监管行为进行了分析袁指出披 露方与监管方的行为战略选择及博弈过程中存在的问题袁提出治理会计信息失真尧提高会计信息披露质量的政策建议遥 】 【关键词 会计信息披露 监管 博弈 在经济全球化的趋势下，我国证券市场发展迅速并日趋 明显的博弈过程。 成熟，但由于其发展历程不长，参与者数量有限，因而与西方 一、会计信息披露与监管的博弈过程 发达国家的证券市场相比还存在很大的差距。许多学者认 。 ， 1.博弈基本假设 为使论述在更加可靠的基础上进行 ， ： 为，我国证券市场正处于从无效到弱势有效的过渡阶段 通 首先应明确以下几个基本假设 过证券市场自发进行约束来解决我国上市公司信息披露质 （1）个体行为理性，即个体行为始终都是以实现自身的最 量不高的问题是不现实的，因此必须加强我国证券市场的外 大利益为唯一目标。 部监管。 （2）非合作原则，即信息披露方与监管方不能串通以谋求 从博弈论的角度来看，会计信息披露与监管的博弈主体 双方利益的最大化。在会计信息披露这个问题上，即使信息 主要包括披露方、监管方、投资方及其他利益相关者，各博弈 披露方与监管方会串通一气，也只是暂时的和有条件的，并不 方对会计信息披露内容的关注重点是不同的，披露方为了降 影响总体上的不合作关系。 低成本，必然尽可能少披露会计信息或披露虚假会计信息， （3）不存在会计信息披露技术上的障碍或监管技术上 造成会计信息披露违规性失真的存在。为了保证会计信息披 的缺陷。 露的公开、公平、公正，切实保护广大投资者的利益，必须要 （4）会计信息的披露方和监管方都完全了解自己和对 加强外部监管，因而信息披露与外部监管之间就形成了一个 方在各种情况下的所能采取的各种对策及其概率分布，以及 持续经营年限的时间跨度的确定上，笔者建议在采用两阶段 难点及克服缺陷的前提下将其广泛应用于企业价值评估，同 模型预测企业自由现金流量时，明确的经营年限预测期应以 时在企业业绩评价及无形资产单项价值评估等领域进行大力 企业战略规划年限为参考，明确的经营年限预测期以后的各 推广。 年企业价值评估可采用零增长公式进行，替代对预计残值求 例如，我国财政部在颁布的《企业效绩评价操作细则（修 现值的简单做法。因为参照我国学者提出的微观经济分析结 订）》中规定，企业效绩评价指标由反映企业财务效益状况、资 论可知，随着时间的推移，自由现金流量的增长不会使公司价 产营运状况、偿债能力状况和发展能力状况的基本指标、修正 值有任何额外的增加，也就是说公司处于零增长阶段。 指标和评议指标共三个层面28项具体指标构成。为进一步完 4. 企业战略规划与财务预算应兼顾各利益相关者的利 善企业效绩评价指标体系，可考虑增加企业自由现金流量状 。 ，这样才能真正确保企业 、客 益 企业在制定战略规划与财务预算时应合理而充分地兼顾 况这个项目 效绩评价结果的科学 不同利益相关者的利益要求，这样才能保证企业在追求企业 观、公正。 所有权利要求者自身财富最大化的同时兼顾其他利益相关者 另外，由于财务报表的局限性和人们对无形资产价值的 的利益。这在一定程度