中国期货及衍生品行业的创新和发展.pdfVIP

第三届期货与衍生品市场国际会议特稿 3nd ICFDM SPECIAL CONTRIBUTION * 中国期货及衍生品行业的创新和发展 The Innovation and Development of Chinas Futures and Derivative Markets 李剑阁 （申银万国证券，北京  100033） 中国的期货市场建立20多年来，经历 究和金融政策方面，人们谈得多的是间接 了遍地开花式的扩张，到逐渐规范，再到 融资，似乎金融就是银行，把直接融资放 规模较快发展和质量明显提升几个阶段。 在比较次要的位置；在证券期货市场方 到目前为止，我国期货市场上4家期货交 面，人们谈得多的是证券市场，把期货市 易所共上市44个期货品种。其中2013年， 场放在比较次要的位置。这几年，大家对 上市的新品种共有焦煤、动力煤、石油沥 期货和衍生品市场开始有了较多的关注。 青、铁矿石和国债期货等9个品种；2014年 人们越来越深刻地认识到，参与期货市场 以来，再添聚丙烯、晚籼稻、热轧卷板、 固然有风险，但如果没有一个可以用来规 铁合金等品种。期货及衍生品行业在国民 避风险的、规范的期货及衍生品市场，或 经济和金融市场上发挥了越来越重要的作 者企业完全不具备利用期货市场来有效地 用。我作为中国期货市场初建时期的参与 管理风险的能力，那么就可能置企业于更 者感慨良多。 大的风险之中。 20年前，中国人对于什么是期货、什 前不久期货经营机构首届创新大会的 么是衍生产品还知之甚少，各地出现了许 成功召开，在发挥期货市场服务实体经济 多利用期货名义大肆进行欺诈犯罪的恶性 的功能和解决期货行业“大市场”和“小 案件，不少投资者受骗上当，损失惨重。 行业”的矛盾方面，取得了丰富的成果。 当时我在证监会工作，监管部门的主要任 为期货公司发展期现货结合、境内外互 务是打击不法行为，对市场参与者进行合 通、场内外互动、线上下互应的风险管理 规和风险教育，更多的是做了大量建立市 子公司业务、资产管理业务、投资咨询业 场规则的工作。在这个过程中，期货市场 务、交易商业务、场外衍生品业务、国际 的风险性被反复强调，也被普遍接受，但 业务等创新业务指明了方向，为期货公司 是，期货市场发现价格和规避风险的功 通过创新转型和资本运作做大做强做优， 能，往往就重视不够。总的看，在金融研 实现跨越式发展提供了理论支持。 * 本文系申银万国证券股份有限公司董事长李剑阁于2014年10月31日在由上海期货与衍生品研究院主办的第三 届期货与衍生品市场国际会议暨第一届上海期货与衍生品市场论坛总会上的主题演讲。 1 期货与金融衍生品 FUTURES AND FINANCIAL DERIVATIVES 在期货行业创新发展的形势下，大 交叉汇率期货和人民币外汇汇率期货、