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公 司 深 度 研 究
综艺股份(600770):主营业务 “脱胎换骨” 诠释高科技内涵 买入
信息技术/ 电子元器件
当前股价:21.02 元 目标价:40元
报告日期:2007 年12月 5日
公司从一家小型的民营企业起步,经历了一个民营企业在发
展过程中比较典型的“发展—壮大—转型—再发展—再壮大”的
主要财务指标 (单位:百万元)
过程。目前公司正处于全面转型后的二次发展时期。公司现阶段
2006A 2007E 2008E 2009E 的发展目标是要把公司打造成为以完整的信息产业链为主导的
营业总收入 571 674 1,685 2,608 高科技投资控股企业。
(+/-) -0.3% 18.0% 150.0% 54.7%
相关产业标准的制定者。公司目前参控股的数家高科技企业
营业利润 31 139 589 896
不仅居于行业的领先地位,而且还是相关行业标准的制定
(+/-) -28.1% 342.7% 323.5% 52.1%
者。高温超导滤波器和银行密码数据安全芯片更是行业垄断
净利润 22 85 291 494
产品。这些产品在国内 3~5 年内难以出现竞争对手,应用
(+/-) -4.7% 279.6% 243.9% 69.7%
前景非常广阔,为公司未来业绩的爆发式增长创造了可能。
每股收益(元) 0.08 0.21 0.72 1.22
净资产收益率 3.5 11.6 28.5 32.6 软件营销主渠道的控制者。连锁体系上,从以前的发展加盟
市盈率(倍) 254 101 29 17 店模式向发展直营店模式转化;业务模式上,从以前的单一
销售模式向如今的销售与服务并重发展;销售内容上,从销
公司基本情况 (2007年 9 月 30 日止) 售低层次的套装软件向销售各种全面的企业软件转化;营销
方式上,从单一传统店面销售方式向店面销售与互联网销售
总股本/已流通A股(万股) 40,500/26,123
并重方式转化。
南通综艺投资
第一大股东
有限公司 中国 PE 投资的先行者。相对于其他创投公司,江苏高科技
流通市值(亿元) 54.91 产业投资公司具有良好的政府资源。公司投资的数家公司已
每股净资产(元) 1.80 经成功上市。未来公司可以参与江苏省内很多中小企业项目
资产负债率(%) 34.23 投资中去。随着创业板的推出,公司未来的变现能力更强,
变现速度更快,而且会成为公司未来较为稳定的利润来源。
复权股价表现 (最近一年)
公司盈利预测和估值。不考虑 PE 投资可能带来的收益,我
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