第一章公司理财概述 公司理财(第二版)课件.ppt

第一章 公司理财概述 第一节 公司理财的基础和发展 （一）公司理财的概念 公司理财的界定 是资金筹集、投放和分配的管理工作 公司理财对象是现金（或者资金）的循环和周转，主要职能是决策、计划和控制。 公司理财学的学科含义 是立足于微观经济，置身于宏观经济，涉及会计、财政、金融、税务、管理、法律等多学科的学术领域，是集传统知识与计算机应用技术于一体的一门新兴学科。 公司理财的对象是资金及其流转，而资金流转的起点和终点均是现金，其他资产都是现金在流转中的转化形式。 1.现金流转的概念 新公司建立，必须以现金作为资本，现金在生产经营中变为非现 金资产（经营用资产），非现金资产通过运营又陆续回收为现金的流 转过程。 现金流转的不断循环，简称现金循环或资金循环。 2.现金的短期循环 第二节 公司理财的目标 利润最大化： 第三节 公司理财的主要内容 四、营运资金管理决策 有效的营运资金管理 五、公司理财专项 1.风险管理 2.兼并与收购 3.跨国公司财务 * * 一、公司理财的基础 （二）公司理财的对象 股东 银行 现 金 股利 借入 归还本金 偿还利息 投资 在产品 人工成本 产成品 现销 赊销 收款 偿还 现购 商业信用 原材料 营业费用 赊购 管理费用 销售费用 应收账款 销售 借入 支付 在产品 固定资产 现金 投资 出售 折旧 产成品 收款 应收账款 现销 赊销 3.现金的长期循环 实际运行中，公司收支会不平衡，甚至一年中现金流出与现金流入不平衡会出现多次。 影响公司现金流转的因素既有内部因素又有外部因素。 （三）现金流转不平衡 （1）利润情况 盈利时公司的现金流转一般比较顺畅。盈利时公司如果抽出过多现金，如付出股 利、偿还借款、更新设备等，可能发生临时流转困难。 内部因素 （2）规模扩张 公司要迅速扩大经营规模，如扩充固定资产、增加存货、增加应收账款、增加营业费用等，都会扩大现金流出，现金短缺情况严重。 1.影响公司现金流转的内部因素 市场竞争 价格竞争会减少现金流入，获胜方通过多卖产品挽回损失，加快现金流转。 季节性变化 产品销售、原材料采购和人工雇佣具有季节性变 化，销售淡季现金不足，销售旺季过后现金过剩。 通货膨胀 永久减少现金购买力，使公司现金短缺，现金流转不平衡。 经济波动 在经济衰退时，销售下降，进而生产和采购减少，减少了现金流出，现金会过剩。 外部因素 2.影响公司现金流转的外部因素 二、公司理财的产生与发展 1.以筹资为重心的初始理财阶段 2.以内部控制为重心的管理阶段 3.以投资为重心的管理阶段 4.跨国经营理财阶段 忽略了利润的取得时间 忽略了利润和所承担风险的关系 忽略了利润和投入资本之间的关系 缺陷 一、公司理财的目标 （一）利润最大化 利润代表了公司新创造的财富，利润越多说明公司财富增加的越多，越接近公司目标。 利润最大化是指公司的利润额在尽可能短的时间内达到最大 （二）股东财富最大化 股东财富最大化是指公司在考虑货币的时间价值和投资风险的基础上合理经营，采用最优的理财政策，不断增加股东的财富，使股东财富达到最大化。 股东财富的增加用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，其被称为权益的市场增加值，即公司为股东创造的价值。 （二）公司价值最大化 公司价值是指公司全部资产的市场价值，即公司资产未来预期现金流量的现值。 公司价值=债券市场价值+股票市场价值 缺陷： 1.对于非上市公司不够客观准确 2.公司价值特别是股票价值并非为公司所控制 案例：同样投资100万到甲、乙两项目，分别在5年内收回投资，每年收益得到方式为： 年份 0 1 2 3 4 5 合计 甲项目 -100 20 20 30 30 20 120 乙项目 -100 50 50 50 150 还用例一的方法，结果会怎样呢？ 案例2：某企业有2个投资方案A、B初始投资都是3万，并在未来5年中取得净收益，假定投资贴现率10%，收益方式为： 年份 0 1 2 3 4 5 合计 A项目 3万 1万 1万 1万 1万 1万 5万 B项目 3万 ? ? ? 2万 3万 5万 解：B方案 = 2万 万 -3万 = 2 0.621 -3万= 0.229万元 ?? A方案 = 1万 -3万 = 1 * 3.791 - 3 = 0.791万元