证券投资学第4章 收益率.pptVIP

第4章 收益率 第一节 收益率概念 第二节 必要收益率 第三节 即期利率 第四节 远期利率 第五节 收益率曲线 第六节 利率期限结构 第七节 利率期限结构理论 第一节 收益率概念 第二节 必要收益率 第三节 即期利率 第四节 远期利率 第五节 收益率曲线 第六节 利率期限结构 第七节 利率期限结构理论 一、无偏预期理论 二、流动性偏好理论 三、市场分割理论 本章小节 无偏预期理论：认为远期利率是人们对未来即期利率预期 的普遍看法，于是向上倾斜的收益率曲线可以解释为市场 （即投资者的普遍看法）相信未来的即期利率会上升；反 过来，如果是向下倾斜的收益率曲线可以解释为市场预期 未来的即期利率将下跌。 为了更好地理解这一理论，考虑先前的一个例子，一年期 的即期利率为7%，两年期即期利率为8%。我们所要解决的 问题是为什么这两个即期利率不同？为什么收益率曲线是 向上倾斜的？ 到期策略 滚动投资 流动性偏好理论：投资者有一种偏好短期债券的倾向。 一方面是由于投资者意识到他们对资金的需求可能会比预期的早，因 此他们很可能在债券到期之间就被迫出售债券 另一方面，他们认识到，如果提前出售债券可能会使他们面临较大的 “价格风险”。 价格风险：是指随着市场利率的变化，当投资者中期需要资金 被迫出售长期