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海期货 东海期货研究所 政策“平衡木”，行情“温吞水” ——5 月期货市场投资策略报告 2013 年5 月 研究所 投资要点 策略小组 q 4 月份，我们指出市场负面因素较多，系统性风险存在放大 联系电话：021 趋势，市场整体表现将偏弱，并重点推荐投资者做空沪铜、 传真号码: 021 白糖和贵金属。从4 月份市场表现来看，走势基本符合我们 Email: jialj@ 的预期，股指表现疲软，工业品、油脂弱势下跌，豆类低位 整理， 我们推荐的沪铜、白糖、贵金属则大幅下挫。 公司名称：东海期货有限责任公司 公司地址：上海市东方路 1928 号东海 q 宏观面偏中性。美国经济例行的“年中疲惫”特征开始显现， 证券大厦8F 邮 编码：200125 经济二季度仍存隐忧，而欧元区并未出现扭转经济下行的因 公司网址： 素，市场风险偏好曲线或将继续下行。中国方面，尽管经济 内生增长乏力，但4 月份中国高层传达出的政策信息显示宏 观经济政策仍将延续中性，并可容忍经济增长速度适度降 低。在这种导向下，我们认为5 月份宏观政策有望回归中性。 q 展望5 月份，尽管中国经济在周期性、结构性、 策性因素 叠加下进入减速期，内生式自主增长动力尚未形成，但新一 届 府倾向以质换量，在保持经济稳定增长的同时也要防范 经济运行中的风险，在这种 策 “平衡木”导向下，市场情 绪亦将回归中性，行情也有望呈现“温吞水”态势。 q 具体品种方面，5 月份股指和工业品表现仍将相对偏弱，农 产品走势则可能出现分化，豆类油脂白糖可择机抛空， 棉 花表现相对偏强。建议投资者重点关注沪铜和沪银反弹抛空 或技术性破位追空的机会。 Tel:021 地址: 上海市浦东新区东方路1928 号东海证券大厦8F http://: PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 海期货 东海期货研究所 在上一期的月度策略报告中，我们指出4 月份市场负面因素较多，系统性风险存在放大趋势，市场整 体表现将偏弱，并重点推荐投资者做空贵金属、沪铜和白糖。从4 月份市场表现来看，走势基本符合我们 的预期，股指表现疲软，工业品弱势下跌，农产品亦低位弱势整理，