证券估价(研究生课件).pptVIP

第5章 长期证券的定价（The Valuation of Long-Term Securities） 评估何种价值 评估何种价值？ 帐面价值（Book Value） 根据会计原则核算的价值。 市场价值（Market Value） 市场价值是资产交易时的市场价格。 内在价值（Intrinsic Value） 内在价值是在考虑了影响价值的所有因素后决定的证券的应有价值。如果市场是有效率的，则证券的时价（Current market price）应围绕其内在价值上下波动。 证券定价方法是一种决定证券内在价值（对该证券所代表的未来收益权的定价），考虑各种风险因素后证券应有的价值的方法，该价值是投资者获得的预期现金流按要求的风险报酬率折现的现值。 债券 Bond Face value（面值） Coupon rate（票面利率） Maturity （到期日） 以中移动企业债券和国库券为例进行定价分析 中移动发行价格：按债券面值平价发行 固定利息债券 特征：到期还本，定期付息 债券评估 定价基本思路 式中，I—债券利息；kd—该债券风险水平下投资者要求的报酬率； n—到期前的年数 ； MV—债券到期的本金 作用： 对投资者：利用评估出的债券价值V与债券价格P比较： 若VP, 则该债券值得购买； 若VP，则该债券不值得购买。 对发行公司