选择权敏感性分析.pptVIP

敏感度分析及避險策略 　買權敏感度分析 　賣權敏感度分析 　delta中立避險策略 　delta-gamma中立避險策略 　加入vega及theta的中立避險策略 Sensitive Analysis Delta（價格風險） gamma（凸性風險） vega（波動性風險） theta（時間消逝風險） rho（利率風險） 每個估計量都代表在其他條件不變的 情況下某種訂價變數發生變動所造成 的選擇權價值變動量 買權敏感度分析 delta Delta 是標的物價格變動的敏感度， 是用來衡量選擇權標的物價格變動對 選擇權價格的影響 Black-Scholes 公式的解析 N(d1)為避險比率 B-S 公式中的 N(d1) 一般稱為避險比率 (hedge ratio)或對沖率，或delta N(d1)＝ Black-Scholes 公式的解析 N(d1)不固定 B-S公式中的N(d1)不是固定的，會隨著股價 的上漲而上升，隨著股價下跌而下降 N(d1) 為切線斜率 N(d1) 是買權和股價關係圖形之切線斜率， 因為股價變動引起買權變動的大小之比 例　　，數學式的意義就是切線的斜率。 股價、買權價值及避險比率 Delta 值的兩項重要解釋 第一項解釋是直接來自於 Delta 指標的定 義：它是權利金 / 標的資產價格的斜率 第二項解釋是：以標的資產規避選擇權風 險時， De