拟合中国股票市场收益的统计分布.pdfVIP

　2006 年 12 月 系统工程理论与实践 第 12 期 　 ( ) 文章编号 2006 拟合中国股票市场收益的统计分布 王新宇 ,宋学锋 ( 中国矿业大学 管理学院 ,徐州 221008) 摘要 : 　对中国沪深股市收益的统计分布特征和市场风险规律进行了定量比较研究. 分别采用稳定分 布 、渐近帕累托分布和截断列维分布拟合中国股票市场收益统计分布 ,实证研究发现中国股市收益分布 的中间部分适合用稳定分布描述 ,分布的尾部适合用尾部指数大于 2 的渐近帕累托分布描述 ,即是具有 尖峰厚尾特征的有限方差不对称分布. 揭示出中国股市中高收益事件比低收益事件发生的更为频繁 ,深 圳市场比上海市场的投资风险要高. 所得结论有益于对价格波动性建模 、资产定价 、金融风险管理等领 域的深入研究. 关键词 : 　稳定分布 ;渐近帕累托分布 ;截断列维分布 ; 中国股市 中图分类号 : 　F12126 　　　　　　　　文献标志码 : 　A 　　　 A Study on Describing the Statistical Distribution of Returns in Chinese Stock Market s WAN G Xinyu , SON G Xuefeng ( School of Management , China University of Mining and Technology , Xuzhou 221008 , China) Abstract : 　The paper quantitatively investigates the statistical characteristics of returns and rules of market risk in Shanghai stock market and Shenzhen stock market . The paper describes the empirical distributions of returns in Chinese stock markets with three theoretical models namely stable distribution , asymptotic Pareto distribution and truncated Levy distribution . By empirical analysis it is found that the centers of empirical distributions can be effectively explained by stable Levy distribution , and the two tails by asymptotic Pareto distribution with characteristic exponents larger than 2 . It is indicated that distributions of returns in Chinese stock markets have limited variance and asymmetric heavy tails. The evidences also support that good events happen more frequently t