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10月宏观经济数据解读 宏观经济研讨班 张 娟 2009.11.26 经济数据向好，保八无忧 物价保持平稳态势 CPI和PPI降幅双双收窄，人们对通货膨胀的预期有所增强，但同比都为负，整体来看价格还是在低位运行，目前不存在通货膨胀。 CPI环比意外下降： 主要影响因素是食品价格环比下降，10月食品类价格环比下降0.8%，由此带动CPI下降0.24个百分点。收获季节大量鲜活农产品上市增加了市场供给，引起价格下降。 10月份CPI虽然回落，但幅度较小，和季节性的产品供求有关，因此未必代表长期发展趋势。 关注CPI向好背后的隐忧 谨慎运用CPI等物价指标来研判中国的通胀或通缩风险 目前CPI包含的统计项目看，不一定能够全面真实反映物价走势，与百姓对物价的感觉仍然有一定差距。 不包含房价，住房价格的飙升在中国物价指数中无法得到充分反映。 食品和制成品权重在现行中国CPI的构成成分中占据了主导地位。 在CPI的八大商品和服务构成成分中，食品所占权重为34%。 制成品所占CPI的构成成本中比重，衣着（9.1%）、家电（6%）及交通运输（10.4%）的合计权重高达26%。 服务类所占CPI构成中比重，娱乐教育、医疗和住房所占权重分别为14.2%、10%和13.2%，特别是当下教育和医疗所占CPI的权重并未反映出中国家庭的真实需求结构。 同比数据受到基期效应的影响，往往有一定的滞