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证监会开闸 H股将迎来更多A股和中资公司 {}　近期，沪港通顺利开通，困扰企业多年的H股“全流通”障碍也有望消除。证监会正是抓住了这一难得的机遇，推进境外上市改革，优化境外上市流程，并及时研究两地一级市场的双向开放和更为紧密的监管合作，鼓励更多企业利用好境外市场实现发展，提高直接融资比例，降低金融体系的系统性风险。 {} 　　中国证监会大幅精简H股上市审核制度，全面透明审核条件，取消A/H股定价限制，H股将迎来更多A股和中资公司5月22日，证监会新闻发言人在例行新闻发布会上发布了境外发行上市审核关注要点，同时明确将同步公开境外发行上市审核流程与审核进度，每周五晚公布相关企业名称、审核状态等信息。 　　“H股审批方面的改革不但对企业有很大益处，对中国企业走向国际也有重要推动作用，未来会有大批A股公司赴H股上市。”接近监管层的人士表示。“这项改革有利于中国经济转型、中国企业国际化和中小企业融资拓宽渠道，同时也为简政放权提供了一个可以参考的案例。” 　　今年以来，境外发行上市核准项目平均审核时间不到20个工作日（企业提交反馈回复的时间不计算在内），目前已经核准项目18项，融资额达88亿美元，同比增长167%。“审核效率的提高，为万达地产、中广核、广发证券、华泰证券、招商证券和联想控股等很多企业赢得了境外发行上市时间窗口，大大提高了境内企业的境外融资效率。” 　　从去年12月开始，证监会对境外发行上市审核制度进行了大力改革，取消境外发行上市财务审核，不再要求企业提交财务报表和审计报告，也不再出具财务会计方面的审核意见。证监会公布新的申请材料目录，境外首发申请材料由13项减至7项，增发申请材料由8项减至6项；同时，还取消了H股发行价格与A股价格挂钩的要求，取消了参照适用A股发行的禁止性条件，将审核内容严格限定为国有股权管理、外资准入政策、宏观调控与产业政策、合规运营、股权结构与公司治理等合规事项。 　　作为H股改革后首家“A+H”发行的金融机构，广发证券（000776.SZ/01776.HK）4月10日正式在港交所挂牌，H股发行价为18.85港元/股，较A股折价较大——按照当时周均价计算，折价幅度高达43%，比其他两家“A+H”上市的大型券商折价更为明显。此前，中信证券（600030.SH/06030.HK）H股较A股折价三成左右，海通证券（600837.SH/06837.HK）折价幅度接近四成。 　　负责广发证券发行的投行人士说，由于折价问题，广发证券一度担心过不了证监会的审核关，功亏一篑。“广发证券董事长孙树明一开始在听到价格问题时，以为没戏了，因为证监会对H股定价一直有严格限制，不会批准这么高的折价。” 　　由于H股审核内容大幅减少，H股进入了有史以来最快速、最容易得到证监会许可的时期。“H股一直以来就作为A股的补充市场。A股资金充裕、IPO相对容易时，没人想到H股，一旦出现指数压力、IPO堰塞湖等问题，H股就成了泄洪口，”某券商高管说，“H股需要成为一个持久性的、可预期的市场，这一轮简政放权，显然是动了真格。” 　　4月30日，上海昊海生物科技股份有限公司（06826.HK ）在港交所主板挂牌上市，发行市盈率高达40倍，远高于A股目前的定价上限。“还真不能说未来一定A股定价高，市场会有自己的规律。”某投行人士说。 　　取消A/H定价限制 　　“此前，在内地上市的A股企业若想发行H股，需要遵循A/H折价不能超过10%的限制，”一位资深投行人士告诉财新记者，“也就是说在A股先上市的公司，再发行H股时不能出现过大的折价。” 　　对于H股的定价限制，当时是考虑保护境内投资者利益，不希望同一资产在境内境外发行时价格差距过大。 　　不过，遍查针对H股发行上市相关文件，对于H股的定价并没有明确规定，于是证监会对A股上市公司的H股发行定价参照了《上市公司证券发行管理办法》（下称《管理办法》）第38条和《上市公司非公开发行股票实施细则》（下称《细则》）第7条。 　　从法律条文上看，这两条都是针对A股上市公司非公开发行股票的规定，并不适用于H股发行定价。 　　据《管理办法》第38条规定，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。按照《细则》第7条的解释，定价基准日是指计算发行底价的基准日。定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日，也可以为发行期的首日。上市公司应按不低于该发行底价的价格发行股票。“定价基准日前20个交易日股票交易均价”的计算公式为：定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量。 　　上述投行人士告诉财新记者，之前发行的H股相对A股基本打了九折，除非有特殊情况，比如盘子过大、市场不景气等，最多也就放松到八五折。所以