招商证券-2010年6月份进出口数据点评：进出口增速呈现明显回落-100712.pdfVIP

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招商证券-2010年6月份进出口数据点评：进出口增速呈现明显回落-100712

研究报告 | 宏观研究点评报告进出口增速呈现明显回落 2010 年7 月12 日 2010年6月份进出口数据点评主要预测事件： % 09A 10E GDP 9.1 9.8 根据中国海关总署 2010 年 7 月 10 日公布的数据：1 至 6 月我国进出口总值 CPI -0.7 3.5 PPI -5.4 5.5 13548.8 亿美元，比去年同期（下同）增长 43.1%。其中出口7050.9 亿美元，社会消费品零售 15.5 18.0 增长35.2%；进口6497.9 亿美元，增长52.7%；贸易顺差为553 亿美元，下降工业增加值 11.0 16.0 42.5% 。出口 -16.0 10.9 进口 -11.2 15.7 评论：固定资产投资 30.5 22.8 M2 27.7 17.1 1、单月进出口总值创历史新高但进出口同比增速下滑明显。人民币贷款余额 31.7 18.8 1 年期存款利率 2.25 2.52 2、加工贸易方式下的进出口增速同幅回落，显示未来出口形势并不乐观。 1 年期贷款利率 5.31 5.58 人民币汇率 6.83 6.62 3、高新技术产品和机电产品进出口增速明显回落，出口退税取消商品单月出口最新数据（5 月）劲升。工业 16.5 4、除日本外，对主要贸易地区的出口增速进一步收窄。数据显示外围经济复苏城镇投资 25.6 零售额 18.0 步调并不一致，对主要贸易伙伴出口下行风险增加。 CPI 3.1 PPI 5.9 5、无论从季节因素还是领先指标来看，进出口增速均将进一步回落。资料来源：CEIC，招商证券 6、我们维持贸易顺差将收窄至1,692亿美元，同比下降 13.7%的判断。图1：进出口同比增速进一步下滑，特别是进口增速下滑明显 100 % 出口增速进口增速 80 谢亚轩 60 86-755 xieyx@ 40 S1090210040004 20 赵文利 0 852 4 5 6 7 8 9 0 wenlizhao@ -20 0- 0- 0- 0- 0- 0- 1- S1090210060002 n n n n n n n a a a a a a a J J J J J