回顾2013,谈2014年的盘面格局.pdfVIP

回顾2013，谈2014 年的盘面格局 目录 1 回顾2013 3 2 总纲，2014 年的几个大的逻辑 4 3 第一个逻辑，对美国的判断 5 3.1 美国当前的情况： 5 3.2 管中窥豹，美国转型考虑问题的考量点 6 3.3 美国转型的核心难点在于去杠杆与利率敏感性的平衡 9 3.4 美国的底线，转型的阿喀琉斯之踵 10 3.5 美国的上限，转型的政策天花板 13 3.6 超额准备金”与 新型逆 购工具”将成为转型过程关键 15 3.7 基于前述逻辑，迎接QE 3.0 时代 19 3.8 美联储需要足够大的池子确保这个过程的平稳可控 20 3.9 美联储对池子的布局与控制是确保池子可靠的必要前提，相关各池压力不同 23 3.9.1 第一个格局：以中国为核心的亚洲池子格局 23 3.9.2 第二个格局：以石油为轴线的中东、中亚、英国北海产油区、俄罗斯的能源池 25 3.9.3 第三个格局：欧洲池子 25 3.9.4 第四个逻辑：池子间平衡逻辑汇总与预估 26 3.9.5 第五个逻辑：金融类商品与贵金属池的新情况与未来 29 4 第二个逻辑，对中国的判断 31 4.1 刚刚过去的13 年中国的情况小结 31 4.2 中国14 年的基本政策导向 32 4.3 13 年基础之上14 年如何完成进一步推进 33 4.3.1 “大经济体”巨头间的协作模式是主基调 33 巨头间协作的逻辑出发点，现在依然是大到不能倒的 间段 33 中美互相间 考虑对方什么问题进而协作 34 如果命题成立，那么宏观层面 以什么样的方式体现 35 4.3.2 人民币国际化、混合所有制与国有企业改革 37 以上海自贸区离岸人民币结算中心为纽带的人民币国际化路线图将被赋予新的内涵37 以自贸区为人民币国际化拉动引擎拉动兼顾缓冲流动性冲击的结果 39 4.3.3 混合所有制与国有企业改革及其影响 40 4.3.4 基于利率长期压制状态下资产证券化正式开闸及其影响 44 4.3.5 日落换日出，产业结构调整 47 经过13 年调控，14 年必定发生大量控制权转移 47 调整期间资产价值的维持与转换 47 行业导向性研究与讨论 49 1 回顾2013 不平凡的2013 年已经过去，下面对2013 年的几项推导进行总结 1、 总的来说，宏观层面政府基于RMB 国际化的核心理念，所推导的一系列货币财 政金融政策，都亦如既往的在全年的得到 体现，具体表现在： A 、为了维持货币信用，绝对不再 “硬印钞”的大的思路的强有力执行。 B、为了将 “已经足够的资金池”加以有效的利用，推行的单边利率市场化工作，在资 本市场掀起很大的波澜，利率一路走高，尤其是实际的市场贷款融资利率。 C、RMB 在2013 年持续的升值。 D、大宗商品从2013 年两会后，以铜、煤为代表的过去的GDP 的神像被推倒。 2、 围绕新一届政府的执政理念，一系列全新的不同于以往的财政金融政策的出台， 具体表现在： A 、基于两会、换届二会、三中全会的决议公告为主体的相应政策的出台，在实体界、 政界引起巨大波澜。 B、一些新的产业面临巨大的机会，而一些过去扛鼎GDP 的旧的产业，面临生存的危机。 C、进而导致资本市场最佳投资标的物的巨大转化，旧有经济次序代表的老股股价持续 下跌 （当然中间也有起伏与反复 （第一季度基于资产证券化的预期走高，但由于利 率市场化又走低）），代表未来新时代的新公司的股价节节拔高。 回顾整个2013 年，是对过去尚存心理羁绊的投资人的滑铁卢，同时也是审时度势的 实主义者收获颇丰的一年，在中国这种世界独有的具有“中国特色的”政治经济体制下，政 策导向的威力是如此的巨大，相较10 年前的那次换届，由于10 年后中国资本市场的体量与 影响深度远超过去，因此引发的利益争夺与震荡也是远超过去的。 在2014 年，我们先对过去这一年的这段简单的回顾，目的就是提高认知能力，令自我 变得更加清醒，现今的中国发展日